分析师称Polymarket的指标可能被夸大

本站报道：

• 2025年12月9日
• |
• 15:02

一个经常因证明加密货币预测市场可以规模化而受到赞扬的平台，现在面临着意想不到的信誉考验——不是因为欺诈或虚假交易，而是因为该行业可能误读了其区块链。

Polymarket被誉为本轮周期中最成功的突破性公司之一，其引人注目的交易量、数十亿美元的估值以及在美国快速扩张的传闻都令人印象深刻。根据Paradigm 研究员 Storm 认为，分析师所依赖的数据可能反映了一种扭曲的情况。

要点总结

• Polymarket的交易量可能被重复计算了。
• 主要数据面板夸大了其交易数据。
• 其高估值指标可能被高估了。

Storm公司表示，问题不在于自身指标虚高，而在于用于解读Polymarket数据的分析工具。链上

在区块链上记录和验证的交易。

链上他将这些数据描述为异常复杂、难以解析，并且可能产生误导性的总数。

同一笔交易的两种观点——计为两笔

核心问题在于 Polymarket 记录交易活动的方式。每个匹配的订单都会生成镜像的“OrderFilled”信号——一个代表做市商对交易的理解，另一个代表吃单方的理解。在链上，这些信号显示为不同的事件，但实际上，它们指向的是同一笔交易。

仅仅统计原始合同排放量的仪表盘，在不知不觉中将双方的数据加在一起——将一笔交易变成两笔，并夸大了总数字，无论分析师跟踪的是名义营业额还是净现金流。

分析师承认他们被骗了

这一发现引发了连锁反应。DefiLlama、Allium、Blockworks 等平台以及多个 Dune 控制面板都曾使用这种有缺陷的计数方法构建图表。Paradigm 表示，这个问题并非疏忽所致——Polymarket 的架构异常复杂，包含了掉期、仓位拆分和合并等机制，使得传统的索引工具难以胜任。

Storm 认为，即使是经验丰富的数据团队也会遇到困难，因为“区块浏览器无法揭示哪些信号代表真实的净交易量，哪些信号代表冗余的会计条目”。

90亿美元的估值，但相关数字如今受到质疑

这个问题之所以重要，是因为投资者对Polymarket增长的预期可能会随着修正后的指标出炉而改变。洲际交易所(ICE)最近将该平台的估值定为90亿美元，并援引250亿美元的交易量——Paradigm认为这一数字可能存在重复计算的情况。

分析仪表板上宣称的月度记录（例如 11 月份声称的 37 亿美元营业额）在数据集重新处理后也可能缩水。

一个正在成长的行业正面临成熟度考验

Polymarket 没有立即对调查结果发表评论，但这一事件凸显了一个更广泛的问题：预测市场正在从利基实验过渡到可识别的金融领域，而草率的衡量标准可能会削弱信心。

Storm 总结道，如果预测市场想要获得机构资本和监管信誉，那么该行业就需要自己的财务会计规则——一致的定义、透明的计算和共享的框架。

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