这是加密货币寒冬还是周期中期调整？

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关于当前加密货币市场调整究竟预示着全面寒冬还是周期中期重置的争论愈演愈烈。

比特币 比特币 (BTC) 和其他加密货币正努力应对波动性。尽管怀疑论者将价格暴跌和小众代币表现不佳视为熊市的先兆，但仔细分析结构性指标会发现情况更为复杂。比特币在机构驱动下的韧性、不断下降的波动性和强劲的资金流入与传统的冬季指标形成鲜明对比，而像比特币这样的隐私资产则不然。 Zcash （ZEC）和 门罗币 （XMR）暗示着在盘整市场中存在逆向投资机会。

比特币的结构性韧性：周期中期重置，而非寒冬

比特币2025年的市场动态凸显了这一资产类别的日趋成熟。已实现市值（衡量累计价值的指标）在2025年上半年达到8720亿美元的历史新高，反映了持续的机构需求。

ETF驱动的资本流入超过7320亿美元 自2022年熊市周期以来，这股资金流入已使比特币成为战略投资组合的重要组成部分，其波动率从2021年峰值84.4%收窄至年底的43%。 根据分析 .

近期，金价从 10 月份的 126,080 美元高点回落至 2025 年 12 月的 85,000 美元，跌幅达 32%，这被认为是周期中期的调整，而不是熊市的逆转。

据 Glassnode 和 Fasanara Digital 报道 比特币的链上基本面——例如稳定的ETF资金流入、没有大规模的矿工倒闭，以及贝莱德和富达维持的坚挺价格底线——与传统的冬季信号相悖。Bitwise的分析师Matthew Hougan等认为，四年价格周期已经过时，取而代之的是宏观经济和监管方面的利好因素。 据分析师报告 Grayscale对2026年股市上涨的预测进一步强化了这一观点，并将美联储宽松政策和ETF的普及列为催化剂。 如他们的报告中所述 .

山寨币表现不佳与隐私币悖论

尽管比特币的结构性优势显而易见，但其他加密货币的表现却相对滞后，尤其是像Zcash和门罗币这样注重隐私的代币，波动性更大。例如，Zcash在2025年末暴跌了25%，但在关键支撑位附近企稳，技术指标显示其下跌势头正在减弱。

如分析中所述 . 日收盘价若高于 340 美元，则可能引发反弹。 受 Zcash 减半事件和零售兴趣重燃的推动，价格将达到 400-445 美元。

隐私币曾被视为避险天堂，如今其走势与比特币类似，受到宏观经济因素和ETF动态的影响。

据财务分析报告显示 门罗币 (XMR) 和 短跑 （DASH）的发展轨迹也类似， XMR DASH 价格在 300 美元上方盘整，并突破了长达五年的下跌趋势，目标价位为 68-100 美元。 根据市场报告的预测 尽管面临监管方面的阻力——例如交易所下架——隐私币仍然对在日益严峻的数字监控环境下寻求隐私的投资者具有吸引力。 正如市场分析中所强调的那样 .

防御型加密资产中的逆向投资机会

市场整合阶段为注重隐私的代币创造了不对称的机遇。Zcash 的屏蔽交易和 zk-SNARKs 技术使其成为该领域的技术领导者，而 Monero 的强制匿名性和 Dash 的 CoinJoin 协议则提供了不同的应用场景。

如技术分析中所述 相对于比特币的主导地位，这些资产被低估了，但如果宏观经济恢复稳定，它们可能会表现优异。

例如，

Zcash 近期 24 小时内上涨 18%。 11月中旬的走势凸显了其随着比特币企稳而反弹的潜力。同样地， 门罗币期货未平仓合约达到7253万美元。 创下12个月新高，反映出投机兴趣。Dash突破关键阻力位及其在支付系统中的应用，进一步凸显了其防御性吸引力。 正如市场分析所预测的那样 .

结论：以逆向思维视角驾驭重置

当前的调整最好被视为周期中期的重置，而非加密货币寒冬。比特币的机构级指标——创纪录的已实现市值、不断下降的波动性和ETF驱动的流动性——表明其市场结构具有韧性。与此同时，Zcash和Monero等隐私币虽然表现欠佳，但为愿意应对短期波动的投资者提供了逆向投资机会。随着行业整合，那些优先考虑隐私、监管韧性和技术创新的投资者可能会发现自己已为下一阶段的增长做好了准备。

[1] 比特币洞察与市场趋势 2025 年上半年 [https://insights.glassnode.com/cme-glassnode-bitcoin-insight-and-market-trends-h1-2025/]
[2] 比特币 (BTC) 价格周期可能即将打破 [https://www.cnbc.com/2025/08/08/bitcoin-btc-price-cycle-might-be-breaking.html]
[3] Grayscale 预测比特币将打破四年周期，并在 2026 年创下新高 [https://yellow.com/news/grayscale-predicts-bitcoin-will-break-four-year-cycle-hit-new-highs-in-2026]
[4] 加密货币寒冬？不，这只是周期中期的重置，分析师如是说 [https://www.coindesk.com/markets/2025/12/03/this-bitcoin-led-institutionally-anchored-cycle-shows-the-three-month-drop-isn-t-a-winter-glassnode]
[6] 比特币机构热潮背后的数字 [https://www.cointribune.com/en/the-numbers-behind-bitcoins-institutional-boom/]
[10] 尽管Zcash价格在每日大幅下跌后仍有望冲击1000美元目标价位 [https://www.livebitcoinnews.com/zcash-news-zcash-price-eyes-1000-target-despite-sharp-daily-decline/]
[11] 随着 ZCash、Monero 和 Dash 的崛起，隐私币的热度逐渐消退……[https://finance.yahoo.com/news/privacy-coins-lose-steam-zcash-122544445.html]
[13] Zcash (ZEC) 价格暴跌超过 25% 后能否反弹？[https://www.tradingview.com/news/coinpedia:1e41fe5c8094b:0-after-plunging-over-25-can-zcash-zec-price-recover/]
[14]

斯塔克内特 Zcash 和 Dash 在部分山寨币交易中取得进展……[https://finance.yahoo.com/news/starknet-zcash-dash-advance-selective-155904107.html]
[22] EV2 预售吸引 Web3 用户，门罗币价格预测... [https://99bitcoins.com/news/pr-news/monero-price-prediction-ev2-presale-the-next-big-web3-gaming-opportunity/]
[24] 2025 年 12 月门罗币 (XMR) 价格预测 [https://www.bittime.com/en/blog/prediksi-xmr-desember-2025]
[25] 注重隐私的加密货币价格飙升：深入分析……[https://medium.com/@XT_com/privacy-focused-cryptocurrencies-prices-surge-a-deep-dive-into-the-market-and-trends-86ea244fde7e]
[27] 2025 年 Dash 价格预测：DASH 突破五年下跌趋势……[https://coinpedia.org/news/dash-price-prediction-2025-dash-breaks-five-year-downtrend-targets-70-next/]