11月收盘价遇上传统金融算法交易：为什么加密货币现在暴跌？

本站报道：

截至2025年11月底， 比特币 比特币 84,574.24 美元 5.08% 比特币 比特币 价格 84,574.24 美元 5.08% /24小时 24小时销量 493.7亿美元 价格 7 天 了解更多 本月加密货币价格下跌超过20%，目前交易价格约为85,000美元，创下自2022年6月以来的最差月度表现。整个加密货币市场已从近期高点蒸发约1.3万亿美元。那么，加密货币为何现在暴跌？

这次下跌感觉很剧烈，但有人认为，最大的跌幅是由于一个非常机械的原因造成的：日历翻页了。

12月1日00:00 UTC，11月结束，新的一天、新的一周和新的一个月同时开始。传统金融领域数以千计的算法投资组合被设定为在月末进行再平衡、重置对冲和降低风险。所有这些操作都在同一秒内完成。

比特币是对基本面的反应，还是月末午夜的同步重置引发了自动卖单的突然激增？

传统金融月末机制以及加密货币为何现在暴跌？

当前市场下跌并非单方面造成。在强劲的就业数据和鹰派的会议纪要公布后，美联储12月降息的可能性已降至40%左右，而“高利率将持续更长时间”的预期再次对所有风险资产构成压力。与此同时，美国现货比特币ETF刚刚经历了自2月份以来最严重的抛售，资金流出近30亿美元。仅贝莱德旗下的IBIT在11月19日就创下了单日5.23亿美元的赎回纪录，并在当月上半月损失了12亿美元；富达旗下的FBTC和灰度旗下的GBTC也出现了大量赎回。

随着稳定币总供应量减少 46 亿美元，整个生态系统的流动性正在下降，这表明资金并非在循环，而是在流出。更广泛的宏观疲软加剧了这一压力：科技股回落，纳斯达克指数下跌 5%，而加密货币与股票的相关性接近 0.7，比特币的走势与其同步。链上数据显示，在近期高点附近，长期持有者将约 80 万枚比特币抛售至交易所，随后 190 亿美元的杠杆清算加速了抛售。

加密货币恐惧与贪婪图表

所有时间 1年 1米 1周 24小时

研究人员还指出，存在类似国库券式的抛售行为，例如 KindlyMD 抛售价值 3500 万美元的比特币，以及来自 2016 年至 2018 年旧钱包的持续抛售潮。此外，笼罩整个市场的还有结构性风险：如果比特币暴跌 8 万美元，像 MicroStrategy 这样高杠杆的企业持有者可能会开始感受到保证金压力，从而引发人们对类似 2018 年强制抛售的担忧。

牛市理由——为何这可能已经是市场洗牌的开始

近期剧烈的抛售几乎抹去了系统中所有过剩杠杆，留下了一个更为清晰的市场结构，几乎与FTX崩盘和新冠疫情低点后的市场重置如出一辙。与此同时，宏观层面也在悄然发生着意义深远的转变：美联储的量化紧缩计划于今日（12月1日）正式结束，这实际上为市场重新注入了一层背景流动性。

大型买家已经开始利用此次价格重置获利。过去一周，巨鲸们以低于 9 万美元的价格买入了 9.1 万枚比特币，机构需求持续增长。德克萨斯州教师养老基金增加了比特币配置，哈佛大学也将其 IBIT 持仓增至近 5 亿美元。对比特币的兴趣也蔓延到了其他生态系统。Solana ETF 持续吸引资金，今年迄今已流入 4.21 亿美元，即使在最近的低迷时期也依然有新资金流入，这表明资金正在转向高贝塔系数资产。

SoSo 价值数据数据显示，在 11 月的最后几天，12 只在美国上市的现货比特币 ETF 实际上又出现了小幅流入，在经历了近一个月的持续抛售（资金流失超过 43 亿美元）之后，增加了约 7000 万美元。
12 月 1 日，这种转变仍在继续：比特币 ETF 流入 592 BTC（5100 万美元），以太坊 ETF 流入 25800 ETH（7280 万美元），索拉纳 ETF 流入 83144 SOL（1050 万美元）。

尽管市场噪音不断，但现货比特币 ETF 今年以来依然表现强劲，净流入资金超过 600 亿美元，这表明最近的抛售似乎是策略性去风险化，而不是信心丧失。

轮动策略：交易者将目光从比特币转向基于SVM的二层网络

正在进行的预售已经筹集了超过 2880 万美元，每个代币 0.013355 美元，早期预测目标是 2026 年达到 0.15 美元至 0.20 美元，如果该网络获得真正的使用，到 2030 年最高可达 1.50 美元。

十二月很少平静。税损收割通常在月中达到高峰，所有人都会关注美联储主席鲍威尔明天的讲话以及12月10日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。从历史数据来看，11月的下跌往往会导致12月持平或略微下跌，但减半带来的供应冲击（每日仅发行450枚比特币，而ETF的日需求量超过2500枚）以及更为宽松的监管环境仍然不容忽视。

那么，加密货币现在为何暴跌？昨晚的下跌主要是由于传统金融体系的机械性再平衡，叠加在合法的去杠杆化之上。市场猛然回落，因为传统金融的日程安排如今在加密货币领域也至关重要。我们可以预期未来波动性将持续较高，比特币价格可能再次测试 8 万美元关口。

这一口气究竟会带来解脱，还是会带来另一次腿部下沉，很快就会见分晓。