这就是为什么代币化银行存款根本无法与稳定币抗衡的原因

本站报道：

• 2025年11月2日
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• 13:16

传统银行终于开始尝试区块链技术。然而，他们最新的创新——代币化存款——可能来得太晚了。

金融机构设想，未来日常银行账户余额将存储在分布式账本上。但哥伦比亚商学院兼职教授奥米德·马莱坎认为，这不过是一种数字幻象——注定会被稳定币所取代。

银行业大规模模仿浪潮

过去十年，加密货币项目打造了银行从未实现过的东西：真正可用的、可即时转账的数字美元。现在，银行也想分一杯羹——但不想放弃控制权。他们的想法是吸收客户存款，然后将其发行为……区块链

区块链本质上是一个由区块组成的数字链，但并非传统意义上的区块链。这些“区块”由信息比特构成，当我们提到“区块”和“链”时，指的是存储在公共数据库中的数字数据。区块链提供了一种创新的方式，可以自动且安全地传输信息。交易始于一方创建区块，然后由网络中成千上万甚至数百万台计算机进行验证。这个去中心化的金融交易账本不断发展演进，持续添加新的数据。

区块链之所以具有防篡改性，是因为每条记录都是独一无二的，拥有各自独立的历史记录。要篡改一条记录，就需要更改包含数百万条记录的整个区块链。区块链基于三大核心原则：去中心化、透明性和不可篡改性。

区块链基于代币的代币，实际上“ 链上

在区块链上记录和验证的交易。

链上银行存款余额。”

马莱坎解雇 他认为这种模式是自相矛盾的。代币化存款在区块链领域就好比全球互联网连接时代下的私有内网——安全、有限，最终会被淘汰。这些工具只能在同一机构的客户之间使用，并受到诸多合规层级的限制。了解你的客户

了解你的客户 (KYC) 是确认和核实客户身份的必要程序。

了解你的客户以及交易权限。

他写道：“不能流通的代币有什么用？”他将它们描述为只能停留在银行门口的数字支票账户。

稳定币已经解决了这个问题

当银行仍在构建封闭的生态系统时，稳定币已经花了数年时间融入到如今支撑着整个系统的开放网络中。去中心化金融

去中心化金融（DeFi）是指建立在公共区块链上的与金融相关的去中心化应用程序（dApp）的大类。

“>DeFi它们支持跨境支付和链上交易。它们具有互操作性、可组合性，并且无需中间人即可转移。最重要的是，它们依靠透明的全额准备金支持（而非部分准备金）来确保稳定性。

马莱坎认为，这种结构从风险角度来看使它们更安全。稳定币发行方必须持有等值的现金或短期国债，这赋予了它们……流动性

能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。

流动性银行无法匹配此类客户画像。相比之下，代币化存款仍然面临着与传统体系相同的贷款风险。

为什么收益率将决定一切

然而，真正的打击可能来自收益。随着稳定币市场的成熟，发行方正在寻找与用户分享收益的创新方式——从奖励积分到质押

质押是指积极参与基于权益证明（PoS）机制的区块链上的交易验证（类似于挖矿）。持有特定加密货币达到最低余额要求的用户可以验证交易并获得奖励。这些奖励由网络设定，然后发送到用户的钱包。

“>抵押即使监管试图限制直接利息支付，激励措施仍然存在。

这种潜在收益是银行难以匹敌的。美国或英国的零售储蓄账户平均收益率不到1%，而基于稳定币的产品通常会采用间接方式，将更大比例的国债收益返还给用户。

“银行的担忧很简单，”马莱坎解释说：“如果稳定币开始支付真正的收益，客户将不再把现金存放在毫无用处的账户中。”

这是一场政治斗争，而非技术斗争。

银行业游说团体强烈反击，警告称收益型稳定币可能会吸走存款，威胁金融稳定。批评人士则持不同观点。纽约大学教授奥斯汀·坎贝尔指责该行业利用监管作为保护利润的挡箭牌，并认为抑制竞争最终损害的是散户用户的利益。

现实世界资产热潮

这场地盘之争背后，隐藏着一场更为宏大的变革。渣打银行预测，到2028年，现实世界资产（从债券、房地产到大宗商品和货币）的代币化规模将达到2万亿美元。稳定币很可能继续成为这一生态系统的支柱，作为代币化资产交易和结算的媒介。

判决

银行或许仍能成功实现存款数字化，但他们的代币化方案却无法提供加密货币用户所期望的自由度、速度和互操作性。在马莱坎看来，金融业试图将旧的基础设施改造到新的轨道上——却称之为创新。

与此同时，稳定币已经为数字经济搭建好了道路、车辆和交通规则。他认为，银行提出的方案就像是通往虚无的封闭车道。

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