欧洲通胀率放缓至2.1%，拉加德表示“不急于降息”。

本站报道：

• 2025年10月31日
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• 14:07

欧洲与通货膨胀的长期斗争可能正在进入一个相对平静的阶段，但法兰克福的政策制定者们远未准备好放松警惕。

周五公布的新数据显示，欧元区10月份消费者价格指数同比上涨2.1%，较9月份的2.2%略有放缓，但仍高于欧洲央行设定的舒适区间。虽然总体数据表明通胀压力有所缓解，但具体数据却呈现出更为复杂的情况。

核通货膨胀

指商品和服务价格上涨，导致法定货币购买力下降的经济概念。

“>通货膨胀剔除能源和食品成本后，物价指数坚挺地维持在2.4%。服务业——价格压力最主要且持续时间最长的国内因素——实际上加速上涨至3.4%，这与人们预期的整体降温趋势背道而驰。

一段仿佛永无止境的停顿

欧洲央行的决定本周维持利率不变的决定基本得到了数据的验证。此前，央行已将借贷成本上调至2%，但官员们已连续第三次会议暂停加息，并坚称目前的货币环境足够紧缩，足以逐步将物价拉向目标水平。

法国央行行长克里斯蒂娜·拉加德称目前的政策立场“尚属恰当”，但她也承认前景依然异常不明朗。各国央行行长对过早放松货币政策持谨慎态度，尤其是在潜在通胀率居高不下的情况下。

包括德国商业银行的约尔格·克雷默在内的一些经济学家警告说，不要以为通胀之战已经结束。“乍一看，这似乎是一场胜利，”他说，“但持续的核心通胀表明，短期内降息的可能性不大。”

整个欧盟的情况喜忧参半。

各国报告呈现出截然不同的景象。西班牙物价再次上涨，德国跌幅小于预期，而法国和意大利的物价则持续疲软，远低于欧元区平均水平。这种分化加剧了欧洲央行的政策制定难度，因为央行必须平衡各国经济增速不同的需求。

尽管如此，增长数据显示欧洲经济展现出了令人惊讶的韧性。第三季度产出增长了0.2%，是分析师预测的两倍，这主要得益于法国强于预期的经济表现。然而，德国和意大利勉强避免了经济萎缩。

外部压力令前景蒙上阴影。

欧洲央行面临的挑战因欧洲以外的事件而更加严峻。美国总统唐纳德·特朗普推出的贸易措施扭曲了全球供应链，推高了部分欧洲生产商的成本，同时又使大量廉价进口商品涌入欧洲市场。

根据欧洲央行一份总结近期与企业会谈的内部报告，一些制造商表示，由于原本销往美国的商品被转运至欧洲，价格面临下行压力。另一些制造商则警告称，如果关税持续，这些干扰可能会在2026年损害投资和产出。

通胀可能下降，但稳定无法保证。

欧洲央行预计明年通胀率将跌破2%，然后在2027年再次回升至该水平。12月公布的新预测——首次包括对2028年的预测——可能会显示政策制定者是否认为近期的通胀放缓是可持续的。

彭博经济研究的戴维·鲍威尔表示，最新数据“进一步证实”欧洲央行应将利率维持在2026年之前的稳定水平。他指出：“核心通胀指标仍然过高，通胀问题尚未完全消除。美国新关税带来的实际降温效应可能要到明年才会显现。”

目前来看，拉加德和她的同事们似乎乐于维持现状。通胀或许有所缓解，但不确定性——而非乐观情绪——仍然是当下欧洲经济形势的主旋律。

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