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• 2025年10月26日
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• 22:11

美国债券市场正进入关键的一周，交易员普遍相信美联储将再次降息。

不太确定但对投资者来说更为重要的是接下来会发生什么。

美联储为期两天的政策会议将于周三结束，市场预期利率将稳定在25个基点左右。这将是美联储自今年早些时候开始放松政策以来的第二次降息，延续了此前已推高美国国债价格、收紧各期限收益率的周期。

对剪裁充满信心，对未来充满好奇

经过数周的猜测，市场已将降息视为必然。真正的悬念在于美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话基调，以及官员们是否会暗示暂停降息，或暗示年底前可能进一步放松政策。

短期美国国债收益率已反映出这一走势。两年期美国国债收益率连续数周保持在3.5%以下，反映出投资者确信美联储将维持宽松立场。10年期美国国债收益率徘徊在4%左右，表明长期来看，通货膨胀

这是一个经济概念，指商品和服务价格上涨，导致法定货币购买力下降。

“>通货膨胀担忧情绪得到抑制，但市场也认为出现更多政策意外的空间有限。

黑暗中的会面

这一决定的独特之处在于其周围的数据真空。由于近期联邦政府关门导致关键经济报告发布中断，政策制定者被迫依赖其他指标、内部调查和轶事证据来评估经济健康状况。

摩根士丹利投资管理公司广泛市场固定收益主管维沙尔·坎杜贾表示：“数据封锁加剧了形势的复杂性。他们不仅需要解释利率决定，还需要解释在没有正常经济信息流的情况下，他们是如何运作的。”

挑战在于取得平衡：通胀率依然顽固地高于2%的目标，但招聘势头和商业信心似乎正在降温。在没有确切数据的情况下，官员们将不得不严重依赖前瞻性调查——这种动态可能使得沟通与利率决策本身同等重要。

债券市场的利害关系

对投资者而言，关键的看点并非降息幅度，而是鲍威尔讲话的基调。充满信心且利好经济增长的前景，或将延续数周以来持续的美国国债涨势。但如果政策制定者对通胀表现担忧或强调谨慎，随着市场降低对进一步刺激措施的预期，收益率可能再次上升。

如今，美联储的信誉不仅取决于其所做的事情，还取决于它能否令人信服地引导投资者度过经济低迷的时期。正如一位策略师所说，这次会议或许不会改写政策，但它将重新定义美联储下一步行动的叙事。

来源：彭博社