区块链连接传统金融与代币化国债，助推 213 亿美元繁荣

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代币化美国国债的资产管理规模大幅增长，单周新增3.726亿美元，主要受贝莱德旗下BUIDL基金的推动。该基金将短期美国国债代币化，目前市值达25亿美元，占代币化美国国债总市值的41.1%。这一增长反映了BUIDL的价值自2025年1月1日以来增长了291%，使其成为新兴代币化现实世界资产（RWA）领域的主导者。贝莱德和其他五家公司占所有代币化资产的 88%……^{[ 1 ]}.

贝莱德 该基金发行人报告称，2025 年第一季度其管理的资产规模为 11.6 万亿美元，凸显了其在传统市场和数字市场的影响力 贝莱德等五家公司主导代币化国债市场^{[ 2 ]}.

代币化国债市场高度集中，六家实体控制着 88% 的资产。紧随 BUIDL 之后，排名靠前的基金包括富兰克林邓普顿的 BENJI（7.07 亿美元）、Superstate 的 USTB（6.61 亿美元）、Ondo 的 USDY（5.86 亿美元）、Circle 的 USYC（4.87 亿美元）以及 Ondo 的 OUSG（4.24 亿美元）。这些基金合计占据了近十分之九的市场份额，凸显了自 2025 年初以来的整合趋势。近几个月来，只有 Circle 的 USYC 基金市值有所下降，而包括 BUIDL 在内的其他基金则实现了大幅增长。贝莱德和其他五家公司占所有代币化资产的 88%……^{[ 1 ]}.

BUIDL 的结构利用区块链技术，为机构投资者提供与美元 1:1 挂钩的美国国债投资机会。其 23 亿美元资产中，超过 91% 托管在

以太坊 区块链，其余部分分布在不同的区块链上，例如 阿普托斯 , 仲裁 和 Polygon 合作，以降低费用并增强互操作性。管理费因区块链而异，基于以太坊的交易费率为 0.50%，其他网络的费率更低。该基金的代币化结构支持每日股息累积和每月分配，截至 2025 年 4 月，年化收益率约为 4.5%。 贝莱德 (BlackRock) 凭借代币化基金 BUIDL 筹集了超过 23 亿美元的资金……^{[ 3 ]}.

尽管该行业快速扩张，但对中心化程度的担忧依然存在。MEXC 首席运营官 Tracy Jin 警告称，在许可型或半中心化区块链上发行的代币化风险加权资产 (RWA) 可能面临监管风险，因为当局可能会施加限制或没收资产。鉴于目前大多数代币化资产都是在此类平台上发行的，而这些平台仍然受国家法律框架的约束，因此这种谨慎尤为重要。Jin 强调，房地产或债券等资产的代币化并不会从本质上消除它们与传统监管体系的联系。贝莱德和其他五家公司占所有代币化资产的 88%……^{[ 1 ]}.

受监管透明度、互操作性提升以及流动性解决方案等因素的推动，代币化国债市场整体规模在2025年4月达到213亿美元的高点。现实世界资产追踪平台RWA.xyz将这一增长归因于不断发展的数字身份系统、部分所有权模式以及区块链与传统金融的融合。仅贝莱德的BUIDL项目就促成了该行业自2025年1月以来总锁定价值（TVL）的92%的激增，反映出机构投资者对基于区块链的固定收益工具的信心日益增强。贝莱德的 BUIDL 推动美国代币化资产飙升 92%……^{[ 4 ]}.

分析师指出，代币化国债是传统金融与去中心化生态系统之间的桥梁，它利用区块链技术的高效性，提供收益型敞口。富达等竞争对手也正在进入该领域，计划推出基于区块链的国债货币市场基金。然而，少数几家大型企业的主导地位引发了人们对市场动态和长期可持续性的质疑。随着该行业的成熟，创新与监管之间的平衡可能会决定其发展轨迹。贝莱德等五家公司主导代币化国债市场^{[ 2 ]}.