DeFi 衍生品对决：Aster 空投热潮 VS Hyperliquid 机构优势

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随着多链衍生品平台 Aster 在关键指标上超越领头羊 Hyperliquid，去中心化金融 (DeFi) 永续合约市场正在经历一场巨变。Aster 的原生代币 ASTER 在上线后的 24 小时内飙升 1650%，达到 0.528 美元，其总锁定价值 (TVL) 从 6.6 亿美元飙升至 10.05 亿美元。这一增长速度超过了 Hyperliquid 50 亿美元的 TVL，尽管 Hyperliquid 在日交易量方面仍占据主导地位，平均每日交易量达 128 亿美元。

Aster 的火爆上线得益于空投驱动的用户增长，首日便有 33 万个钱包加入，到 2025 年 9 月，总用户数已达 200 万。然而，批评人士指出，其中许多账户可能是空投农户。相比之下，Hyperliquid 则实现了稳定的有机增长，钱包数量从 2024 年的 3.1 万个增长到 30 万个活跃交易者。Hyperliquid 的定制 Layer 1 区块链每秒可处理 20 万笔订单，并实现亚秒级的最终确认，这为其机构级基础设施提供了坚实的基础。

代币经济学和治理结构进一步区分了两者。Aster 的代币模型最大供应量为 80 亿，其中 53.5% 用于空投，30% 用于生态系统增长。相比之下，Hyperliquid 的 10 亿代币供应量控制更为严格，流通量占 27.1%，其治理模式更注重社区和创世分配。Hyperliquid 的援助基金将 97% 的交易费用于回购，目前持有价值 15 亿美元的 HYPE 代币。与此同时，Aster 面临着每月解锁带来的稀释风险，其中包括 2025 年 10 月价值 2.449 亿美元的 ASTER 解锁。

市场动态凸显了 Aster 的颠覆性潜力。上线一周内，Aster 的持仓量从 372 万美元飙升至 12.5 亿美元，挑战 Hyperliquid 的 150 亿美元持仓量。9 月份，Aster 的日交易量达到 247 亿美元，超过了 Hyperliquid 同期的 100 亿美元。然而，Hyperliquid 在 DeFi 永续合约交易量中占据 70-79% 的份额，累计交易量超过 2 万亿美元。

监管和运营风险迫在眉睫。Aster 与赵长鹏 (CZ) 的合作及其 1001 倍杠杆模型已引发关注，而 Hyperliquid 的中心化验证者集和对单链的依赖也存在漏洞。Hyperliquid 最近利用 XPL 市场漏洞抹去了 1.3 亿美元的未平仓合约，凸显了 DeFi 衍生品的系统性风险。

行业观察人士对此意见不一。支持者认为，Aster 的多链方案和收益抵押品可能会重新定义 DeFi 的流动性格局。怀疑者则警告称，Aster 代币过于集中，96% 的 ASTER 供应量集中在四个钱包中。与此同时，Hyperliquid 面临着来自进入衍生品领域的传统金融机构的竞争。

[1] Aster vs Hyperliquid：DeFi 永续合约市场对决 (https://dropstab.com/research/crypto/aster-vs-hyperliquid)

[2] Aster 的快速扩张对 DeFi 市场的 Hyperliquid 构成挑战 (https://www.kanalcoin.com/aster-hyperliquid-defi-rivalry/)

[3] Aster 以 12.5 亿美元的未平仓合约量超越 Hyperliquid (https://cointelegraph.com/news/aster-open-interest-surge-hyperliquid-daily-volumes)

[4] Aster 代币在 24 小时内暴涨 1,650%，平台 TVL 突破 10 亿美元 (https://cryptorank.io/news/feed/17281-aster-token-explodes-1650-in-first-24-hours-platform-tvl-surges-past-1b-is-this-the-next-hyperliquid)