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欧盟里程碑式的加密法遭遇国家摩擦

• 2025年9月20日
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• 00:40

当欧盟公布加密资产市场（MiCA）法规时，它承诺结束多年来困扰加密业务的杂乱规则。

领导人表示，一份许可证将解锁所有 27 个成员国的准入，形成一个可与美国规模相媲美的数字资产单一市场。

然而，实施不到一年，无缝衔接的梦想已然面临压力。法国、意大利和奥地利等国的监管机构非但没有实现协调一致，反而担心“护照通行”牌照可能会引发监管套利，导致企业倾向于选择监管最宽松的司法管辖区。

重拾旧习惯

对于欧洲金融市场的资深人士来说，这些警告信号似曾相识。CoinShares 的杰罗姆·卡斯蒂尔 (Jerome Castille) 指出，早期的金融框架，例如 MiFID，原本旨在打造统一性，但最终却将企业推向了塞浦路斯和马耳他等中心。他警告说，除非 MiCA 得到一致应用，否则投资者可能会开始怀疑每张牌照是否真的都具有同等效力。

卡斯蒂利亚指出，讽刺之处并非在于欧洲缺乏规则——事实上，其投资者保护措施堪称全球最严格之一。问题在于，由于缺乏欧盟层面的正式指导，各国监管机构只能对规则进行不同解读，从而破坏了MiCA原本旨在实现的单一市场愿景。

初创企业的沉重负担

虽然大型交易所和托管机构欢迎MiCA作为扩大规模的途径，但规模较小的公司却感受到了压力。欧洲加密货币倡议组织的玛丽娜·马尔凯齐克（Marina Markezic）表示，MiCA的实施速度对初创公司来说过于快，并警告称，合规成本可能会导致许多公司彻底倒闭。

她解释说：“对于巨头来说，看似机遇的东西对于小公司来说可能是一种生存威胁。”她指出，资金充足的现有企业和精益的初创企业之间存在能力差距。

对欧洲雄心的考验

风险很高。MiCA 是欧洲在全球加密货币监管方面引领的尝试，其他国家或许会效仿。然而，由于 27 个国家的监管机构都负责监管同一项法律——有些经验丰富，有些则不然——挑战在于欧盟能否在实践中提供统一的监管。

如果成功，欧洲将巩固其对全球加密货币公司最具吸引力的司法管辖区地位。如果失败，MiCA 可能会成为另一个碎片化系统，从而推动其他地区的创新。

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