美元稳定币崛起威胁欧洲货币政策控制力 欧洲央行预警并提出应对策略

欧洲央行表示，美元主导的数字货币体系正在对欧洲货币主权构成重大战略挑战。若无有效应对，欧洲的金融稳定和货币政策独立性将面临风险。

2025年7月28日，欧洲央行市场基础设施和支付部门顾问尤尔根·沙夫指出，若美元稳定币在欧元区普及，将显著削弱欧洲央行对货币政策的掌控能力。

目前美元稳定币在全球稳定币市场占据**主导地位，市值占比高达99%。相比之下，欧元稳定币仍处于发展初期，总市值不足3.5亿欧元。

随着美国GENIUS法案即将生效，预计稳定币市场规模将从2025年的2300亿美元激增至2028年底的2万亿美元。

沙夫强调，美国政府对稳定币的支持将进一步加剧美元优势，可能抬高欧元区的融资成本并压低借贷利率。

此前欧洲央行已多次警示稳定币可能带来的金融风险。一旦主流稳定币出现崩盘，其冲击将迅速蔓延至整个金融系统。

**清算银行在其《2025年年度经济报告》中指出，许多稳定币曾出现严重偏离锚定汇率的情况。

对欧洲货币主权的潜在冲击

若美元稳定币在欧元区被广泛用于支付、储蓄或结算，将削弱欧洲央行对货币状况的调控能力。

当前稳定币的应用场景正在迅速扩展，从加密交易和跨境汇款延伸至主流支付和商业领域。

Visa、Mastercard等美国支付巨头已开始整合稳定币，沃尔玛、亚马逊等零售平台也在探索其应用，可能导致大量交易绕开传统银行体系。

部分平台甚至为稳定币持有者提供利息回报，使其功能类似货币市场基金，这将分流银行存款，对欧洲以银行为核心的金融结构形成冲击。

这种影响虽是渐进过程，但可能重现部分美元化经济体的演变路径，尤其是在用户寻求更高安全性或收益时。

一旦形成稳定币主导格局，因其具备网络效应和规模经济，将极难逆转。特别是在**化结算领域，若缺乏可靠的数字欧元替代品，美元稳定币将巩固其先发优势。

该趋势将为美国带来战略和经济优势，使其能以更低成本融资并扩大全球影响力。对欧洲而言，则意味着更高的融资成本、货币政策自主权受损以及地缘政治上的被动。

欧洲的应对策略选择

面对挑战，沙夫表示欧洲央行必须积极应对，所幸政策工具箱中仍有多项可选方案。

监管机构可加强对合规欧元稳定币的支持。若设计合理并有效控制风险，高质量欧元稳定币不仅能满足市场需求，还能提升欧元**地位。

数字欧元项目与私营部门创新应被视为欧洲数字支付战略的互补部分。

数字欧元在支付端有望成为维护欧洲货币主权的重要防线。

推动分布式账本技术（DLT）在金融市场的应用至关重要。欧洲央行近期推出的Pontes和Appia项目正是提升跨境支付效率和结算能力的关键举措。

全球稳定币监管协调也需加强。缺乏统一规则将导致监管套利、金融不稳定及美元进一步主导。

稳定币已从边缘产品发展为数字金融的核心组成部分。

欧洲拥有稳定的制度框架和规则导向的治理方式，这是其建立信任的基础。若能充分发挥监管、基础设施和技术创新优势，欧元有望在这场变革中实现更强**的发展。

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