稳定币正在铸造但没有流通——加密货币流动性是否正在枯竭？

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关键要点

稳定币供应激增，但部署却迟迟未能成功。USDT 新增发行量达 80 亿美元，但交易所却套现 57 亿美元。场外资金滞留，加剧了整体避险情绪。

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泰达币 [USDT]7月份的动荡并没有让它坐视不理。事实上，它反映了市场的脉搏。其市值跃升至1636亿美元，新增近80亿美元。

本月累计上涨3.72%，创下自11月风险偏好升温以来的最大30天涨幅。简而言之，比特币的[BTC]达到 123,000 美元并不是凭空而来的。

相反，它与稳定币流动性流入系统密切相关。然而，价值 57 亿美元的稳定币被从交易所撤出，造成了严重的失衡。

如上图所示，2025 年 7 月，稳定币流出量（粉色）激增，而流入量（蓝色）则相对持平这是自 2022 年初以来最大的月度流出高峰之一。

如果将其与新铸造的 80 亿美元 USDT 进行比较，就会发现一幅不平衡的画面：供应量在增加，但实际风险部署却滞后。

结果如何？流动性不足的环境，资本或许在流通，但却无法进入市场。这种行为是否意味着更广泛的避险情绪，限制了“整体市场”的上涨空间？

稳定币是否预示着避险情绪的转变？

值得注意的是，比特币的稳定币供应比率（SSR）尖刺到 7 月中旬，BTC 价格达到 12.3 万美元高点，从 9.39 上涨至 10.48。

就背景而言，SSR 的上升反映出稳定币的流动性相对于比特币的市值正在萎缩，这表明干火药没有跟上 BTC 的上涨步伐。

57亿美元的净收入稳定币流出只会强化这一点。投资者选择对冲，而不是轮流买入，这在高点下方增加了阻力。

除非稳定币流动性恢复且 SSR 降温，否则场外资本将保持停滞，从而保持避险压力并限制 BTC 的上行空间。