Circle的历史性反弹已经结束了吗？华尔街认为如此。

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圆圈 自 6 月初 IPO 以来股价上涨了 597%，但如今可能已经濒临崩溃，华尔街已经敲响了警钟。

周五，唐纳德·特朗普总统签署了天才法案一项旨在监管 USDC 等稳定币的法案正式生效。市场此前对此有所期待，而这种炒作也助长了 Circle 的强劲上涨。但如今法案签署，看起来更像是一个典型的“谣言买入，新闻卖出”的案例。

Compass Point 分析师 Ed Engle 认为，狂欢已经结束。周一，他将 CRCL 的评级从“中性”下调至“卖出”，并将目标价从 205 美元下调至 130 美元。这意味着该股较周一收盘价下跌了 40%。

“虽然我们预计CRCL会支持稳定币立法，但加密货币投资者通常会在备受期待的事件发生后‘抛售消息’，”Engle说道。“因此，我们预计CRCL将回吐7月18日GENIUS法案签署生效后的部分涨幅。”

特朗普签署《天才法案》，Circle 惨遭淘汰

Circle消息传出后，该股大幅下跌。盘前交易中，该股下跌2.8%，至210美元。截至收盘，该股已下跌3.4%，收于216.10美元。周五，即该法案签署前几个小时，该股一度触及262.97美元的峰值，随后突然逆转，暴跌4.8%。一度触及213.33美元。目前，该股徘徊在216美元，市值为532亿美元，远低于此前800亿美元的峰值。

恩格尔认为，此次调整并非仅仅是技术层面的。他警告称，Circle 的估值过高，尤其对于一家面临新监管和日益激烈的竞争的公司而言。

他写道：“我们仍然相信 USDC 可以成为金融体系不可或缺的一部分；然而，我们对 CRCL 的长期经济状况比其 530 亿美元的估值所暗示的更加谨慎。”

根据对 Engle 来说，这只是压力的开始。他认为 Circle 将面临来自传统金融科技公司和银行的激烈竞争。预计这些机构将在今年晚些时候进入稳定币领域，尤其是通过白标交易和收购。

“我们预计更多主流金融科技公司和银行将在 2025 年下半年宣布推出竞争性稳定币，主要通过白标和/或并购的方式。”

～艾德·恩格尔

Circle 面临增长限制，整合费用缩减

此外，Circle 来自区块链集成的收入可能已经达到顶峰。他指出，USDC 已经集成在 24 个不同的区块链上，而且这个数字可能不会再增长太多。

为什么？因为很多连锁店无力承担高昂的整合费用。“能负担得起这些整合费用的连锁店数量有限。因此，我们预计这项收入将在2026年及以后逐渐恢复正常。”恩格尔说道。

这打击了 Circle 最独特的收入来源之一。如果这些整合收入持平或下降，维持其当前估值的压力将进一步加大。这可能会使该公司更加依赖交易量或 USDC 在零售和企业中的应用，但目前这两者都不是稳操胜券的。

虽然签署天才法案这本应是稳定币的胜利，但市场显然并未将其视为Circle的胜利，至少目前看来并非如此。讽刺的是：经过数月的监管游说，Circle如今可能面临着更严格的监管、新的竞争对手以及更狭窄的扩张空间。

与此同时，加密货币支持的政治行动委员会 Fairshake 宣布，就在 GENIUS 投票前后，其已获得 1.41 亿美元现金。这个时机并非巧合。该政治行动委员会正在 2026 年中期选举前向支持加密货币的候选人投入资金，希望掌控未来的监管。到目前为止，他们的投资回报相当不错。

回到华盛顿，众议院领导层计划最早于今晚对该法案进行第二次投票，但没有人确定是否会做出改变以解决反对者的担忧。

来源：TradingView

无论如何，Circle 的 [飙升] 显然是由常见的加密货币上涨因素驱动的：炒作、散户的 FOMO（害怕错过恐惧症）和疯狂的投机。但这种势头不会永远持续下去，就像我们在 2021 年 GameStop 看到的那样。而且 Circle 并非稳定币之王。Tether 仍然以 1617 亿美元的市值占据主导地位，而像 Paxos 这样的新玩家正在慢慢蚕食这块蛋糕。

到目前为止，CRCL 的图表也未能激发太多信心。截至发稿时，成交量萎缩，价格走势转为看跌，RSI 和 OBV 等指标表明多头正在撤退。RSI 跌至 38，接近超卖区域，平衡成交量仅为 471 万，表明买盘兴趣疲软。价格支撑位勉强维持在 215 美元上方。

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