日本削减30年期和40年期债券发行，以缓解长期收益率压力

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日本在年中采取了罕见的举措，通过削减本财年剩余时间内出售的长期债券数量来缓解债务市场的抛售。

日本财务省将把 30 年期和 40 年期日本政府债券 (JGB) 的计划发售规模缩减约 10%，以直接应对上个月令投资者感到不安的收益率飙升和拍卖失败的情况。

此举将削减债券发行总量，与此同时，政府正试图阻止过多的债券供应进一步压垮市场。路透社看到的一份草案详细阐述了这一变化，而这一变化正值全球债券投资者开始撤出超长期债券之际。

此次减持涉及三个关键期限的债券：20年期、30年期和40年期债券。自7月起，所有这些债券在每月的债券拍卖中都将减少发行量。20年期债券减持9000亿日元，全年发行量总计11.1万亿日元。

30年期国债也损失了9000亿日元，降至8.7万亿日元；40年期国债则损失了5000亿日元，最终降至2.5万亿日元。这意味着，每次拍卖这些长期国债都会损失1000亿日元。

日本转向短期债务并增加家庭债券

日本财务省不仅在缩减开支，还在调整方向。作为同一计划的一部分，财政部将发行更多短期证券，包括两年期国债和短期国库券。这些债券的发行量将分别增加6000亿日元。

从10月开始，每次拍卖两年期债券将增加1000亿日元，总额达到2.7万亿日元。此外，他们还将发行5000亿日元日元发行更多针对散户投资者的保本日本国债，试图平衡投资者基础，并吸收更多来自个人而不仅仅是机构的需求。

日本财务省还准备回购票面利率较低的老龄超长期债券。此举旨在重新平衡供需，尤其是在高收益环境下，这些老龄债券的吸引力不大。整个修订后的发行计划将于周五与一级交易商在预定的会议上进行讨论，预计官员们将在会议上征求反馈意见，之后再敲定修改方案。

这一切的背景不仅仅是日本自身的市场。整个全球债券市场都面临压力，随着通胀和信贷担忧再次爆发，投资者全面抛售长期债券。这也是日本期限最长的日本国债上个月成为目标的原因之一。投资者不再愿意持有期限较长的债券。超长期债券收益率飙升。拍卖失败。这时，财务省不得不介入。

交易员做出反应，分析师对信用风险发出警告

此次事件的影响已波及债券市场。在削减长期国债发行量的消息传出后，五年期日本国债的需求飙升。最近的一次拍卖创下了近两年来的最高投标倍数。截至周四下午，五年期国债收益率下跌4个基点，收于0.965%。

与此同时，超长期债券收益率涨幅不大。30年期债券收益率实际上上涨了1.5个基点，至2.945%，这表明市场在超长期债券收益率曲线末端仍不平静。

这并不是日本首次缩减长期债券规模。最初的债券计划由于保险业需求下降，今年的预期已计入30年期和40年期债券销售额的下降。大多数人寿保险公司作为长期债券的传统买家，已经提前囤积了债券，以满足新的偿付能力规定。

但真正摧毁这个体系的是全球股市抛售，以及富裕国家对债务可持续性的恐慌。这也将日本拖入其中。

并非所有人都对日本的处理方式感到满意。三井住友信托资产管理公司高级策略师稻留胜敏表示，避免增加五年期国债发行量的举动令市场措手不及。“政府在修订中没有增加五年期国债的发行量，这对市场来说是一个（积极的）惊喜，”稻留胜敏说道。说.

但随后，他对更广泛的变化发表了更直言不讳的看法：“对短期债券的依赖程度增加是日本信贷质量下降的迹象。本质上，带着危机感进行债务管理不是财务省的责任，而是立法者的责任。”

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