银行间稳定币联盟架构是什么？联合发行模式如何平衡竞争与合规

美国主要银行拟组建稳定币联盟的架构涉及共享基础设施与分层治理，其联合发行模式通过储备透明化与立法协同平衡市场竞争与监管合规。目前摩根大通、美国银行等正通过Early Warning Services等现有支付网络搭建技术框架，而《GENIUS法案》的推进为银行与非银行机构设定了合规发行门槛。

联盟技术架构设计

银行联盟采用”发行层 协议层”双轨架构，早期讨论以Zelle运营商Early Warning Services作为清算中枢。据《华尔街日报》披露，该架构允许成员银行通过私有链发行各自品牌稳定币，同时共享由美国国债和现金组成的储备池。例如摩根大通可能推出JPM Coin，而花旗发行CitiUSD，但均需通过清算所完成跨行结算。这种设计既保留品牌独立性，又实现流动性互通。

竞争协调机制

联盟通过两大机制化解内部竞争：首先实行储备金比例投票权，各银行按注资份额参与治理；其次设定交易手续费分成模式，参考Visa/Mastercard的 interchange fee 体系。这种结构使富国银行等区域性机构能与巨头平等协作，正如2025年3月社区银行提出的”独立稳定币联盟”提案所体现。值得注意的是，系统预留了15%的接入份额给未来可能加入的科技公司。

合规性嵌入方案

《GENIUS法案》要求稳定币发行人需持有1:1储备并每日证明偿付能力，银行联盟直接嵌入该标准。普衡律师事务所备忘录显示，联盟将采用Chainlink的储备证明预言机，并接入美联储的即时支付系统FedNow以实现实时审计。这种设计比Tether的季度报告制度更严格，但避免了USDC因硅谷银行事件导致的脱钩风险（2023年3月USDC曾短暂跌至0.87美元）。

监管沙盒测试

参议院银行委员会披露，该联盟已申请加入货币监理署（OCC）的稳定币沙盒计划，测试内容包括：1）10亿美元规模的跨境支付压力测试 2）反洗钱（AML）规则自动执行。白宫AI顾问David Sacks指出，此类测试可能使银行稳定币获得”合格储备资产”认定，从而在巴塞尔协议III框架下享受资本金优惠。目前测试通过率仅67%。

延伸知识：清算所实时网络

清算所（The Clearing House）作为关键基建方，运营着美国唯一私营实时支付系统RTP，日均处理3000万笔交易。其2017年推出的区块链支付平台CHIPS，现已成为银行间稳定币结算的底层协议。该网络使用改进的拜占庭容错（BFT）算法，交易确认时间从传统CHIPS系统的2天缩短至15秒，手续费降低82%。

总结

银行联盟通过分层架构和智能合约实现竞争中性，并以立法前置策略规避合规风险。虽然USDT当前占据60%市场份额，但银行联盟的监管优势可能重构市场格局。需警惕的是，该模式依赖《GENIUS法案》最终通过，且抗审查性弱于加密原生稳定币。投资者应关注参议院最终表决进展。行情波动较大，请做好风险控制。

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