郑棉连涨创 4 个月新高，14170 元 / 吨行情能否持续？

近期，郑棉市场表现备受关注。截至 2025 年 12 月 23 日，郑棉延续震荡上行走势，主力 2605 合约已连续 4 日攀升，触及近 4 个月高点 14170 元 / 吨，涨幅达 0.43% ，这一行情变动背后，是多重因素交织作用。

供需预期与成本托底

在影响郑棉价格的因素中，供需预期与成本支撑成为关键变量。明年新疆植棉面积减少的预期持续升温，宛如一颗投入市场的石子，激起层层涟漪，成为棉价突破现有格局的关键推手。

种植面积的收缩，传递出一个清晰信号：未来棉花供应端大概率会收紧。在市场经济中，供需关系的预期变化，向来是资本博弈的重要依据。当市场嗅到供应可能减少的气息，资金与产业资本迅速行动，提前布局博弈，大量买盘涌入，推动棉价一步步上行。

与此同时，籽棉收购成本固化，从成本端为棉价筑牢了支撑防线。籽棉收购环节是棉花产业链的起点，当收购成本保持相对稳定，后续棉价下行就会受到成本的强力约束。打个比方，就像为棉价设置了一道 “地板”，即便市场出现短期波动，成本也能托住价格，为这波上涨行情稳稳 “托底”，让价格不至于大幅回落。

加工收尾，需求分化

当前，新疆棉花采摘、交售已接近尾声，轧花厂皮棉加工工作正有条不紊推进，商业库存也遵循季节规律出现回升。这一系列环节，构成了棉花产业链供应端的当下图景，展现出阶段性的市场特征。

而需求端的情况，则呈现出明显的分化态势。新疆地区的纺企，在高支纱线订单方面表现亮眼，“稳住基本盘” ，凸显出局部细分市场的需求韧性。这背后，或许是新疆纺企在产品定位、市场渠道等方面的优势，让其在市场波动中仍能获得稳定订单。

反观内地纺企，处境则较为艰难。订单缩水成为普遍现象，部分处于亏损状态且成品库存高企的企业，不得不下调开机率。这一冷一热的对比，深刻折射出区域间需求差异，以及内地纺企面临的经营压力。从整体来看，不管是新疆还是内地纺企，补库行为都较为谨慎，需求端难以形成强大合力，对棉价的支撑作用有限，供需之间的博弈仍存在诸多变数，后续走向并不明晰。

利多支撑但需警惕压力

对于郑棉后续走势，银万国期货给出专业研判：当前市场，利多因素（种植预期、成本）占据主导，棉价走势偏强，但同时需密切关注上方压力位。

在价格攀升过程中，前期积累的套牢盘，以及市场获利了结的需求，都可能在某一时刻集中释放，构成强劲压力。倘若需求端的疲软态势未能得到有效改善，棉价涨势极有可能遭遇阻力，甚至出现反转。这就如同在向上攀爬的过程中，不仅要借助利多因素的 “推力”，还得时刻留意上方可能掉落 “阻碍物”，行情走向充满挑战。

郑棉此次连涨行情，是供需预期、成本支撑共同作用的结果，但需求分化与上方压力，也为后续走势埋下不确定性 “种子”。后续，新疆棉种植落地的实际情况、内需修复进度，将成为决定行情能否延续的关键变量。纺织产业链上的参与者，从棉农、轧花厂到纺企等，都需密切跟踪这些因素变化，警惕市场波动带来的风险，以便在复杂行情中及时调整策略，应对挑战。