Grayscale 的 IPO 以及加密货币市场日益增长的可及性

本站报道： 加密货币市场不再是投机者的专属乐园，而是一个蓬勃发展、拥有机构投资者实力的资产类别。Grayscale Investments即将进行的IPO正是这一巨大转变的最新佐证。随着该公司准备在纽约证券交易所上市其A类股票（股票代码：GRAY），此举标志着数字资产主流化进程中的一个重要时刻。 管理资产规模达350亿美元 截至 2025 年 9 月 30 日，Grayscale 不仅仅是在利用加密货币的发展势头；它还在传统金融世界和去中心化未来之间搭建一座桥梁。

制度合法性：结构性突破

Grayscale的IPO结构——所谓的“Up-C”模式——凸显了其在控制权和可及性之间取得平衡的承诺。通过将其有限责任公司（LLC）转换为C型公司，同时保留双重股权结构，该公司确保了其母公司数字货币集团（DCG）的股权可及性。

保持多数投票权 通过B类股份进行融资。这种融资方式在科技公司IPO中很常见，它使Grayscale能够在不稀释其创始愿景的情况下筹集资金。对于机构投资者而言，这种结构提供了一个熟悉的框架，降低了投资加密货币原生公司的风险。

更广泛的市场也纷纷效仿。

像Gemini和BitGo这样的公司已经上市了。 这标志着一种趋势，即制度合法性不再是可有可无的，而是必不可少的。监管方面的进展进一步强化了这一转变： 美国证券交易委员会近期批准了加密货币指数ETF 例如21Shares的TTOP和TXBC等产品表明，传统金融平台终于开始接受数字资产。这些产品追踪市值排名前十的加密货币，提供多元化的投资机会，同时避免了管理私钥的繁琐操作——这对机构投资者来说至关重要。

增长潜力：3650亿美元的机遇

Grayscale的IPO不仅仅关乎合法性，更关乎规模。这家公司

涵盖45项资产，包括 比特币 和 以太坊 这个数字并非推测，而是加密货币市场走向成熟的体现。以ZeroHash为例，这是一家稳定币和支付基础设施公司， 最近新增了前PayPal和Apex Crypto高管 提交给董事会。这些举措凸显了该行业正从“蛮荒西部”式的创新转向受监管的、机构级的运营。

政治利好因素也在加速增长。在亲加密货币政府的领导下，监管政策的明朗化取代了不确定性，刺激了一波加密货币进入公开市场的浪潮。正如一位分析师指出的那样，

2025年的IPO热潮不仅仅关乎资金。 ——这实际上是在向华尔街发出信号：加密货币将长期存在。对于 Grayscale 而言，这意味着随着更多机构通过熟悉的、受美国证券交易委员会 (SEC) 批准的工具投资加密货币，其 350 亿美元的资产管理规模可能会呈指数级增长。

前路：谨慎与自信

尽管乐观前景令人信服，但风险依然存在。双重股权结构虽然具有战略意义，但如果DCG优先考虑长期控制权而非短期股东回报，则可能引发公司治理方面的担忧。此外，加密货币市场的波动性——受宏观经济变化的影响——意味着Grayscale的增长并非稳固。然而，该公司的IPO是对该行业韧性的一次精心策划的押注。通过顺应机构需求和监管进展，Grayscale正将自身定位为金融加密化进程中的关键一环。

对投资者而言，关键信息显而易见：Grayscale 的 IPO 并非孤立事件，而是更大趋势的先兆。随着加密货币市场从投机性的新奇事物演变为机构投资者的必备之选，像 Grayscale 这样能够弥合创新与监管之间鸿沟的公司，将定义数字资产投资的下一个篇章。