优质棉荒拐点将至？11 月起主港供应回暖 ，美棉关税下调！纺织企业补库迎利好？

截至 10 月底，中国青岛、张家港、武汉等主港棉花库存已回升至 33-34 万吨，延续近一个月的缓慢增长态势，但江浙、山东、河南等地纺企却面临共同难题 —— 港口高指标、高一致性的优质棉花资源持续紧缺。这一现状主要受多重因素影响：6-9 月国际棉商将 2024/25 年度中高等级美棉向东南亚、南亚等地转港，2024/25 年度巴西棉因天气延迟采收且前期上市资源马值、短绒率表现不佳，澳棉低等级占比显著提升，直接制约了手持关税配额企业的补库进度。

不过行业曙光已现，国际棉商及大型贸易企业普遍判断，2025 年 11 月至 2026 年 1 月，中国主港优质棉花供应紧张局面将逐步缓解。

巴西高等级棉对华装运提速

作为全球最大棉花出口国，巴西高等级棉正加速涌入中国市场。9-10 月，巴西 M/SM1-5/32 及以上高等级新棉挂单与成交大幅增长，对华装运全面启动。数据显示，巴西 9 月棉花出口同比增长 5%，10 月 1-24 日日均出口量达 1.42 万吨，同比增幅 10.9%，全月出口量预计轻松突破 30 万吨，其中 SM、M 级优质棉对华发运节奏显著加快，将有效补充国内优质棉缺口。

中美经贸利好打开美棉进口通道

中美第五轮经贸磋商的积极成果，为优质美棉重返中国市场扫清障碍。随着中美领导人成功会晤，美方取消针对中国商品的 10%“芬太尼关税”，24% 对等关税继续暂停一年，中方同步调整反制措施。尤为关键的是，2025 年美棉进口关税加征从 25% 下调至 15%，这一政策红利让纺织企业、贸易商采购 2025/26 年度高等级美棉的成本显著降低，成为实实在在的减负利好。

非洲优质手摘棉后续到港增量

非洲高等级手摘棉将成为优质棉供应的重要补充。据企业反馈，12 月起，布基纳法索、苏丹、马里等产地的 2025/26 年度高等级非洲手摘棉到港及入库量将持续增加。在中非合作持续深化的背景下，非洲棉凭借优质纤维特性，将进一步丰富国内优质棉供给结构，为纺企提供更多选择。

国内市场方面，2025 年全国棉花产量预计创 2013 年以来新高，新疆棉占全国产量九成，平均长度达 29 毫米，形成全球竞争力的优质棉产能，与进口优质棉形成互补。多重利好叠加下，优质棉供应逐步宽松，纺织企业的补库窗口期是否已近在眼前？