2025 第三季度六大聚酯龙头财报发布 盈利触底反弹信号已现？

近日，六大聚酯龙头企业陆续发布了2025年第三季度报告，在技术升级及产业链协同效应下，各聚酯龙头企业三季度利润表现均较去年同期有所增长。

恒力集团：三季度净利增长81.47%

10月27日晚间，恒力石化（600346）披露2025年第三季度报告，今年前三季度，公司实现营业收入1573.84亿元，归母净利润50.23亿元，实现经营性现金流201.34亿元。其中，

第三季度单季度盈利19.72亿元，同比增长81.47%，相比二季度，盈利也实现环比大幅改善。

尽管面临外部宏观需求整体偏弱的环境，但恒力石化通过灵活调整产品结构，持续强化成本管控，积极应对市场变化与成本波动，令业绩保持在同行业领先水平。

“后续随着企业盈利能力加快修复和现金分红能力持续增强，公司也将持续完善‘长期、稳定、可持续’的股东价值回报机制，让股东长期分享公司的发展成果。”恒力石化表示。

资料显示，恒力石化主营业务囊括从“一滴油到万物”的炼化、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域材料产品的生产、研发和销售，同时依托上游“油、煤、化”融合的大化工平台，深度锚定“衣食住行用”的刚性消费市场以及高技术壁垒、高附加值的高成长新材料赛道，不断强化内部一体化优势、成本护城河与精细化管控，持续打造“平台化 新材料”的价值成长性上市企业。

荣盛石化：利润有所增长

2025年前三季度实现营业总收入2278.15亿元，同比下降7.09%；归母净利润8.88亿元，同比增长1.34%；扣非净利润10.69亿元，同比增长55.37%。

荣盛石化主要从事各类化工品、油品、聚酯产品的研发、生产和销售，所属申万行业为石油石化- 炼化及贸易 - 炼油化工，涉及油气改革、一带一路等多个概念板块。

国海证券指出，荣盛石化2025年前三季度营收2278.15亿元，归母净利润8.88亿元。2025Q3浙石化盈利改善，因原油价格平稳带动产品价差改善，但纯苯、PTA价差走弱。“反内卷”政策有望重塑行业格局，公司作为民营炼化龙头有望受益。多个新项目顺利推进，如高性能树脂项目工程进度75%等。

申万宏源指出，荣盛石化2025年前三季度业绩超预期。25Q3浙石化利润回暖，炼化景气存在较大修复空间；聚酯景气虽下滑，但行业协同下有望修复。新材料项目预计26 - 27年持续兑现业绩，拟收购沙特阿美炼厂股权打开海外空间。

东方盛虹：同比扭亏为盈

10月31日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入921.62亿元，同比下降14.90%；归母净利润1.26亿元，同比扭亏；扣非净利润亏损7143.65万元，上年同期亏损13.94亿元；经营活动产生的现金流量净额为117.88亿元，同比增长251.46%

公司前三季度营收回落主要因原油价格中枢下行导致石化产品价格下移，但通过优化采购策略、调整产品结构等措施，综合毛利率提升至近10%，较上年同期提升1.3个百分点，盈利能力改善。当前国家未出台针对石化行业的反内卷专项政策，但在严控炼油、乙烯产能扩张背景下，规模化、全产业链布局的企业更具竞争优势。截至三季度末，PT、POE项目已建成投产；EV、涤纶长丝项目在建，暂无其他大型新建项目规划，未来资本开支预计将逐步下降。原油采购主要来自中东地区，结合市场价格波动、生产计划和需求灵活安排采购，并适时开展原油期货套保。EV现有产能90万吨/年，装置满负荷运行；POE装置10万吨/年已投产，正向光伏客户送样试用。控股股东一致行动人自2025年6月17日起计划增持5亿至10亿元股份，目前增持仍在进行中。

恒逸石化：全产业链协同效应凸显

2025年前三季度实现营业收入约为838.85亿元，同比下降11.53%；实现归母净利润约为2.31亿元，同比增长0.08%；归属扣非净利润7879.65万元，同比增长273.30%。

炼化板块方面，作为我国民营企业在海外最大的单体投资项目，文莱炼化项目一期持续保持满负荷运行，产品结构持续优化。此外，文莱二期各项工作均有序推进。在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势逐步显现。通过文莱炼化项目的前瞻性布局，恒逸石化已成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起国内独有的“涤纶 锦纶”双主业驱动模式。

聚酯板块方面，涤纶长丝产能增速明显放缓，需求稳健增长，行业景气度向好发展。随着行业内落后产能进一步出清、环保政策趋严以及设备供应要求不断提高，行业准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将持续得到优化。恒逸石化凭借技术研发优势和规模效应持续巩固市场地位，在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势，经营效益有望随行业整合深化持续提升。

值得注意的是，10月22日恒逸石化发布公告，子公司广西恒逸新材料有限公司投资建设的“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套工程项目”一期于近日平稳实现全流程打通，并顺利进入试生产阶段。

桐昆股份：产品获利能力增长明显

2025年前三季度公司实现营业总收入673.97亿元，同比下降11.38%；归母净利润15.49亿元，同比增长53.83%；其中第三季度实现营业收入232.39亿元，同比下降16.51%；归母净利润4.52亿元，同比增长872.09%，主要系本期公司产品获利能力增加、对外投资浙石化确认损益同比增加所致。

另外，桐昆股份全资子公司桐昆集团浙江恒盛化纤有限公司（以下简称“恒盛公司”）的全资子公司浙江恒涌新材料有限公司（以下简称“恒涌新材料”）拟以自有资金或自筹资金投资建设年产120万吨绿色差别化纤维项目，总投资为56亿元。该项目建设为分期进行，共分为两期，其中第一期建设2套合计年产60万吨聚酯长丝生产装置及加弹车间，为利用部分原恒盛公司腾退设备的搬迁重建，第二期2套合计年产60万吨聚酯长丝装置公司将综合平衡行业供需及市场状况稳步推进。项目建设期38个月，预计开工时间为2025年11月1日。

新凤鸣：产业链一体化逐渐发力

2025年前三季度营业收入515.42亿元，同比增长4.77%；归母净利润8.69亿元，同比增长16.56%。扣非归母净利润7.76亿元，同比增长21.76%。

2025年三季度新凤鸣主要经营数据如下：

从单季度表现来看，公司生产经营活力持续释放，实现营业总收入180.51亿元，归母净利润1.61亿元，同比增长14.03%。

作为国内涤纶长丝领域的头部企业，新凤鸣长期稳居行业第一梯队，核心成本优势持续筑牢。财报显示，前三季度，新凤鸣毛利率为5.91%，相较于去年同期的5.61%稳中有升。

市场分析指出，涤纶长丝行业的成本优势主要来源于规模效益和技术迭代带来的物耗能耗下降。新凤鸣通过一体化炼化装置用更优的能耗物耗形成单位成本优势，形成更高、更稳定的毛利率。

从实际经营来看，近几年，新凤鸣持续实施横纵一体化战略，形成“PTA—聚酯—纺丝—加弹”完善的产业链一体化和规模化经营格局。当前公司涤纶长丝产能达845万吨，市场占有率超15%，位居行业第二；涤纶短纤产能120万吨，位居国内第一。