贝莱德的 Evy Hambro 表示，黄金在购买力测试中并未被高估

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贝莱德的埃维·汉布罗重新审视了金价是否上涨过快的问题，她关注的是黄金的实际购买力，而不是整体价格。

在彭博电视台面试周二，主题和行业投资全球主管表示，内部比较显示，黄金在日常低价值商品方面的购买力比以往更强，但购买诸如美国主流皮卡或曼哈顿豪宅等高价商品的能力有所下降。他认为，这种分化削弱了黄金价格被高估的笼统说法；估值取决于你衡量的是一个什么样的篮子。

汉布罗将黄金的走势置于更广泛的宏观调整背景下，投资者正在重新评估实体资产与纸币的对比。他表示，动量和投机性仓位可能会放大短期波动——“趋势是你的朋友”——但方向性背景仍然对金价有利。他表示，如果市场继续重新定价法定货币相对于实体资产的价格，金价“可能会大幅上涨”。

购买力视角也有助于解释为什么情绪看起来矛盾：价格接近历史最高水平，而投资者仍然认为价格还有上涨空间。

汉布罗的观点是，黄金保留甚至提高了某些日常用品的购买力，但对其他物品的购买力却落后了，这意味着任何单一的标准都可能产生误导。

对于熟悉加密货币的受众来说，这种细微差别很重要，他们经常将黄金与比特币的固定供应叙述进行比较；两者都受到通货膨胀、货币贬值和投资组合对冲的影响，但它们的采用曲线和风险状况不同。

对于生产商，汉布罗强调基本面，而不是明确表示矿业股将跑赢金属股。

他表示，许多矿业公司的利润率处于他职业生涯中见过的最高水平，估值模型仍然假设长期金价远低于现货价格，甚至远低于远期曲线。如果高定价持续存在，而分析师上调这些“价格区间”的速度有所放缓，那么盈利和自由现金流可能会继续超出预期，但他警告称，波动是必然趋势。

汉布罗还划出了黄金和白银之间的界限。白银的工业敞口（例如太阳能需求）与黄金的主要货币作用相比，带来了不同的动态。他认为，租赁市场的紧张局势看起来像是争夺实物供应以履行义务，而非价格失调的明确信号。

据MarketWatch报道，截至发稿时，黄金价格为4202.60美元，今年迄今上涨了59.95%，而比特币价格为113042美元，今年迄今上涨了20.01%。