国际货币基金组织金融稳定报告强调稳定币的三大风险

本站报道： 关键要点

• 国际货币基金组织最新的金融稳定报告强调了稳定币带来的风险。
• 报告表明，稳定币的采用已经达到临界点，可能很快就会影响到更广泛的经济。
• 风险包括稳定币运行的溢出效应、货币政策工具的破坏以及信贷脱媒。

国际货币基金组织（IMF）是最新一个警告稳定币对金融稳定构成风险的全球机构。

在 10 月 14 日报告 该联合国机构强调了全球经济脆弱的三个领域。

稳定币成为国际货币基金组织关注的焦点

国际货币基金组织每年都会发布一份报告，探讨金融稳定面临的主要威胁，强调全球趋势、监管差距和改进领域。

稳定币2024年，国际货币基金组织首次提及了这一概念，当时它观察到，越来越多的金融机构开始采用这种技术。当时，主要担心的是“重大网络事件”可能会导致一种大型稳定币脱钩，使加密货币市场陷入混乱，并有可能蔓延到传统金融体系。

一年后，稳定币风险已列入该机构的议程。

国际货币基金组织在其 2025 年版金融稳定报告中 80 次提到稳定币，并重点关注稳定币采用率上升带来的三大威胁。

稳定币运行的溢出效应

2025 年，两种最大的稳定币 USDT 和 USDC 将与主要资产管理公司管理的大型货币市场基金相媲美。

报告警告称，如果发行方被迫清算这些巨额稳定币储备，以应对赎回激增，那么这些储备现在可能足以撼动整个美国国债市场。然而，“系统性影响将取决于稳定币的持续增长，”报告补充道。

这一警告表明，该报告的作者仍然不相信稳定币的运行足以对抵押贷款利率或企业借贷成本产生连锁反应。

相反，他们认为稳定币的采用正处于一个临界点，进一步的增长将带来这种“系统性影响”的风险。

货币政策减弱

国际货币基金组织强调的第二个稳定币风险反映了世界各国央行的共同担忧。

尽管欧盟和英国的政策制定者已经对其货币主权所面临的威胁进行了反击，但数字美元化是全球南方国家更为紧迫的问题。

国际货币基金组织警告称：“轻松获得以美元计价的稳定币引发了人们对货币替代的担忧，[...] 特别是在宏观经济基本面疲软的司法管辖区。”

在这些疲软的经济体中，稳定币使用量的增加可能会形成平行经济，削弱利率调整、量化宽松等政策的效果。在某种程度上，这种情况已经在阿根廷等国家发生了。

信贷脱媒

随着收益稳定币工具种类日益增多，低息储蓄账户的吸引力逐渐减弱。

贷款机构已发出警告如果这些产品导致银行存款大幅减少，那么经济中的信贷供应就会减少。

国际货币基金组织呼应华尔街的担忧，将这种前景称为“信贷脱媒”。

报告警告称，在一个更加以稳定币为导向的经济中，存款将会减少，导致银行向消费者和企业放贷的资金减少。