伯恩斯坦：随着稳定币需求的增长，Circle 可以承受降息

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华尔街经纪人伯恩斯坦表示，如果美国利率大幅下降，Circle (CRCL) 的收入可能会受到打击，但强劲的稳定币需求和经营杠杆可能有助于减轻打击。

以 Gautam Chhugani 为首的分析师在周二的报告中写道，利率每下降 25 个基点，就会导致 2027 年的收入减少约 9%，EBITDA 减少 11%，低于 2% 的利率意味着 EBITDA 为 6.68 亿美元，2024 年至 2027 年的复合年增长率 (CAGR) 为 33%。

稳定币是加密货币其价值与其他资产（例如美元或黄金）挂钩。它们在加密货币市场中扮演着重要角色，提供支付基础设施，并用于国际资金转移。Tether 的 USDT 是最大的稳定币，其次是 Circle 的 USDC。

该券商对Circle股票的评级为跑赢大盘，目标价为230美元。该股早盘下跌2.3%，至134.40美元左右。

伯恩斯坦表示，即使在低利率的情况下，Circle 的 USDC 供应量也可能超过 1700 亿美元的基本情况，因为较低的借贷成本会提振风险偏好和对币安等交易所以及去中心化金融 (DeFi) 市场的需求，而 USDC 是这些市场中的关键抵押资产。

分析师写道：“我们预计，到 2027 年，行业稳定币总额将增长至约 6700 亿美元，这主要得益于加密资本市场的增长，Circle 的 USDC 到 2027 年的市场份额将增至 33%。”

该经纪商预计，随着供应量增长五倍，Circle 的营业利润率将从 2024 年的 43% 扩大至 2027 年的 51%，即使浮动收入减少，其盈利能力仍能保持。

报告指出，其他收入，即与集成和交易服务相关的高利润收入，也在快速增长，在悲观情况下将达到总收入的 9%。

伯恩斯坦的结论是，Circle 的盈利仍然对利率敏感，但需求增长和规模应该会保持业务的弹性。