DeFi 经受住了市场混乱导致近 200 亿美元损失的压力测试

本站报道：

10 月 10 日星期五，加密货币市场再次显示加密货币交易所报告称，它能以多快的速度发生急转弯200亿美元杠杆头寸被清算仅用了几个小时——这是该行业迄今为止最大的单日清算事件。

在随后的市场混乱中，去中心化金融 (DeFi) 协议经历了重大的压力测试，并且基本上毫发无损——大多数最大的协议都没有出现任何中断，而且用户报告的问题也很少，尤其是与中心化协议相比。

周五晚间，有报道称美国总统唐纳德·特朗普已对中国进口产品征收 100% 的关税，比特币从 120,000 美元以上下跌超过 10%，在一些交易所一度跌破 103,000 美元后反弹，而许多山寨币在空头挤压中进一步暴跌，大多数资产出现两位数的损失。

以太坊（ETH）跌破4000美元，瑞波币（XRP）跌至去年11月以来的最低价。总市值在数小时内暴跌逾15%，从4.2万亿美元跌至约3.5万亿美元。

此后，市场收复了大部分失地，截至发稿时，总市值已回升至 3.97 万亿美元，BTC 回升至 11.4 万美元以上，ETH 回升至 4,100 美元左右。但交易员和其他行业参与者——尤其是那些使用杠杆进行交易的参与者（其中超过 160 万人在周五被清算）——仍在继续分析和讨论发生了什么、顶级平台的表现如何以及市场接下来会如何发展。

10 月 10 日加密货币清算总额。来源：Coinglass

币安 和 Ethena 的 USDe 发生了什么？

在市场崩溃和后续事件中，很多戏剧性事件都围绕着最大的中心化交易所（CEX），Binance以及 Ethena 的美元挂钩代币 USDe，显示交易所价格跌至令人震惊的低点 0.6567 美元。

币安USDe价格。来源：币安

但在其他平台上，尤其是Curve Finance在矿池中，USDe 的价格一直接近 1.00 美元，这种不匹配使得一些人认为此次下跌是由币安自身的技术设置造成的。批评人士指出，定价信息滞后，做市商下线，这可能导致中心化交易所的订单簿与大盘不同步。

Curve 上的 USDe/USDT 交易对。来源：DEX Screener

然而，在 10 月 12 日星期六的一篇博客文章中，币安疏远交易所方面并未回应这些指控，而是表示其核心期货和现货匹配引擎以及 API 交易“仍在运行”。

该交易所还补充说，该平台处理的强制清算量占“总交易量的比例相对较低，表明这种波动主要受整体市场状况驱动”。

币安还表示，它对因 USDe 和交易所其他两种资产脱钩而被清算的用户进行了补偿 — — 因为他们持有这些资产作为杠杆交易和贷款的抵押品 — — 共计向用户支付了 2.83 亿美元，但 The Defiant 无法独立核实这些数字。

许多 仍然不相信然而，指出博客文章中存在不一致之处、时间表不明确、技术解释模糊以及缺少有关清算和赔偿的数据。

DeFi 在混乱中表现如何？

与此同时，随着流动性减少和抵押品价值剧烈波动，DeFi 协议也面临着自身的压力考验。Aave 是最大的借贷协议，其总锁定价值 (TVL) 超过 420 亿美元。德菲拉玛经历了其贷款基础设施的“最大压力测试”，Aave 创始人 Stani Kulechov 在X帖子10月10日晚。

Kulechov 补充道：“该协议运行完美，在短短一小时内自动清算了创纪录的 1.8 亿美元抵押品，无需任何人工干预。”

Hyperliquid 是按交易量计算最大的去中心化永续合约交易所，其创始人兼首席执行官 Jeff Yan 表示，Hyperliquid 也以“100% 的正常运行时间和零坏账”的成绩度过了市场波动。在 X 帖子中周六，该活动是 DEX 运营两年多以来首次推出跨保证金自动去杠杆 (ADL)——一种杠杆交易的自动风险管理机制。

在解释了 Hyperliquid 在崩盘前 20 分钟的运作情况后，当时 DEX 上数十亿美元的杠杆头寸被清算，Yan 辩称，“在其他场所，清算引擎并不透明，因此可能不像普通用户那样受到同样严格的保证金要求。”

然而，Hyperliquid 的竞争对手 Lighter 上周超越了竞争对手日交易量最大的交易所，在此次崩溃中遇到了麻烦。该去中心化交易所背后的团队报告称，其数据库在高流量下难以应对，并在周五晚上经历了长达 4.5 小时的宕机。

在市场混乱之后，该团队承认在 X 线程中10 月 1 日，该交易所的主网首次亮相后不久，团队意识到其数据库资源“可能会难以应对发布后的增长”，并计划对其进行升级，但 DEX 也“在市场波动最严重的时候保持了稳定，仅在 4-5 小时后就崩溃了”。

该团队还共享用户流失数字并承诺赔偿，报告称 2,008 名交易员损失超过 1,000 美元，367 名交易员损失超过 10,000 美元，38 名交易员损失超过 100,000 美元。

Morpho 是另一家拥有超过 70 亿美元 TVL 的大型借贷协议，报告称没有出现重大问题，其联合创始人 Merlin EgaliteX帖子10 月 11 日，DeFi 官方称此次事件是“近年来 DeFi 面临的最大考验之一”，并表示该协议“仍在按设计运行”。然而，一些用户报告称遇到困难由于 Egalite 而访问他们的订单描述作为“钱包 RPC”问题。

在接受 The Defiant 采访时，Spark 的核心贡献者 Sam MacPherson 在接受 The Defiant 采访时透露，Spark 的协议，包括 DeFi 第三大借贷协议 SparkLend，在市场崩盘期间运行正常。Spark 是 Sky 生态系统中 DeFi 协议之一，总锁定价值超过 96 亿美元。

麦克弗森表示，Sky 的 USDS 稳定币存款“总额仍为 80 亿美元，其中 32 亿美元的稳定币可供即时赎回”。

Spark 核心贡献者还指出，“资产负债表的敞口非常普通，大部分未偿还贷款都是针对 BTC、ETH 和 LST 的”，并补充说，“在这个行业这么长时间了，这类事件在几年的时间内是常态。”

问题依然存在

随着谣言和报道在 X 和其他社交平台上不断流传，人们仍在争论谁或什么才是造成此次崩盘以及随之而来的大规模清算浪潮的真正原因。

一些公众人物指责最大的中心化交易所，称他们可能淡化了数字，这可能意味着清算的实际规模比 Coinglass 等平台公开披露和报告的规模要大得多。

总 DeFi TVL。来源：DefiLlama

与此同时，DeFi 的流动性受到重创，从周五到周六下降了约 11%，即 200 亿美元。

MEXC Research 首席分析师 Shawn Young 向 The Defiant 表示，强行平仓“消除了大量投机风险，有效地清理了系统，为更可持续的上升趋势奠定了基调。”