美国政府关门使加密市场结构法案的推进之路变得复杂

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美国政府上周的关门可能不会完全破坏加密货币立法工作，但据业内人士透露，这肯定无济于事。

政府目前正处于沉默的第二周此前，国会未能就资金、员工休假以及联邦机构权限的大幅限制达成协议。此次混乱发生之际，参议院银行委员会的议员们正全力起草一项法案，该法案将对整个加密货币行业进行监管，并指定商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）负责管理数字资产。

对 CFTC 拥有管辖权的参议院农业委员会的对应机构尚未发布其版本的法案。

通常，机构工作人员在起草过程中为立法者提供建议方面发挥着关键作用。

然而，由于许多人被迫休假，这“可能是目前最大的挫折”，索拉纳政策研究所所长克里斯汀·史密斯表示，因为关闭导致工作人员无法继续工作。

史密斯补充道：“这对市场结构来说是一个小挫折，但我知道这是众议院和参议院的首要任务，特别是参议院方面，尽管政府关门，他们仍在继续讨论。”

参议院银行委员会的下一步将是对该法案的版本进行正式投票。

Wintermute 政策与宣传主管罗恩·哈蒙德 (Ron Hammond) 表示：“因此，至少现在看来，政府关门肯定会对参议院银行业投票产生影响。”

至于参议院何时最终在年底前对加密市场结构法案进行投票，哈蒙德认为这一可能性为 60%。

“这和年底前匆忙出台的大量法案有点类似，但当然，政府关门才是最重要的因素，”哈蒙德说。“这取决于这种情况持续多久，比如说，如果持续一个月，我肯定会改变我的分析。”

最终，参议院的法案需要与众议院的进展相协调。今年夏天，众议院已通过《清晰度法案》标志着向前迈出了重要一步，尽管它与参议院的版本相比有一些不同。

哈蒙德认为，鉴于参议院已经完成市场结构法案的审议，市场结构法案在2026年11月中期选举前签署成为法律的可能性在80%到90%之间。然而，如果参议院到春季才能完成法案，情况就不同了。

哈蒙德表示：“但如果这种情况在春季进一步加剧……那么情况就大不相同了，到那时，支持率将低于 50%，但时机至关重要。”

中期选举迫在眉睫

随着2026年中期选举的临近，围绕加密货币立法的政治考量可能会发生变化。中期选举可能会真正影响议员们处理立法的方式，因为他们希望保住自己的席位，并将注意力转移到竞选上。

Saga联合创始人兼首席执行官Rebecca Liao表示，即使政府关门持续几周，加密货币政策也不会受到影响。Liao也是前总统乔·拜登2020年总统竞选团队的成员。

“我不认为政府关门会降低这一项目的优先级，”廖说道，“这对特朗普政府来说太重要了。”

然而，廖先生补充道，拖延的时间过长并不好。

一些民主党人对特朗普与数字资产的关系越来越担忧，这反过来又使立法工作变得复杂。彭博社估计现任总统已经获利约6.2亿美元来自他家族的加密货币企业，包括 World Liberty Financial DeFi 和稳定币项目以及 TRUMP 和 MELANIA 的 memecoin 发布。

特朗普家族还拥有该矿业公司 20% 的股份美国比特币特朗普和他的三个儿子也被列为加密货币公司 World Liberty Financial 的联合创始人。

廖表示，从民主党的角度来看，如果这意味着他们有一个“真正简单的爆发点让人们团结起来”并帮助他们保住席位，他们可能愿意放弃对加密货币的支持。

她说：“如果你说特朗普家族已经挪用了数十亿美元的资产，而大多数人根本不知道这是什么，我认为这会成为民主党在中期选举前的一个很好的谈话要点。”

尚待解决的问题

通过加密货币市场结构法案比今年夏天立法者将稳定币法案提交给唐纳德·特朗普总统时要困难得多。众议院和参议院都投票通过了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），该法案为稳定币创建了联邦监管框架。该法案不久后由特朗普签署成为法律。

索拉纳政策研究所的史密斯表示：“无论政府是否关闭，这些委员会都面临着一项非常艰巨的任务，我们必须正确完成这项任务。”

史密斯指出，参议院银行委员会的版本中有一些对软件开发人员有利的语言，以及一些关于司法部如何解释货币转移的语言，她希望参议院农业委员会的版本中也能有这些内容。

加密货币行业的一些人正在观望参议院农业委员会的版本。Wintermute 的 Hammond 表示，去中心化金融行业尤其在参议院银行委员会的版本中“圈定”了辅助资产。

辅助资产，该法案将其描述为“无形的、商业上可替代的资产，包括数字商品，通过构成投资合同的安排，在购买和出售证券时向个人提供、出售或以其他方式分发”，并试图阐明哪些加密货币不是证券。

哈蒙德补充说，随着该法案不断修改，其内容可能会有很大不同。

保持简单

在一个纸特蕾莎·古迪·吉伦（Teresa Goody Guillén）在上个月发表的一篇论文中警告称，《清晰法案》和标记结构立法都需要缩减，并表示这些立法“过于依赖去中心化作为资产分类的关键因素”，这是目光短浅的。古迪·吉伦是一位BakerHostetler 律师事务所合伙人，曾任美国证券交易委员会诉讼顾问。

她还表示，参议院银行委员会版本中的“辅助资产”一词不适用。

“此外，参议院草案将投资合同的‘标的’重新标记为‘辅助资产’，这在理论上是不正确的，而且令人困惑，”她说。

索拉纳政策研究所的克里斯汀·史密斯说，简单就是更好。

“总的来说，越简单越好，”史密斯说。“我认为这是一个非常复杂的问题。总的来说，我们希望能够随着技术的发展而保持灵活性。”

市场结构立法面临的另一个挑战是银行大力游说，阻止加密货币交易所祭品稳定币的收益率。这并非《天才法案》的一部分，但银行现在正在考虑能否将这一变化纳入市场结构法案。加密货币行业组织自那以后推 后退。

哈蒙德表示：“他们是否会在该产品中实现他们的最终愿望还有待观察，但这是华盛顿加密货币巨头与 TradeFi 之间的一场战斗，而且有很多争斗正在进行。”

区块链协会首席执行官 Summer Mersinger 在一份声明中表示，总而言之，加密市场结构立法需要以正确的方式并由两党合作完成。

“两党都展现出真正的动力，并且一致认为美国需要明确的交通规则，”默辛格说道。“这种共识在华盛顿并不常见，因此我们仍然乐观地认为国会能够制定一个平衡的框架，为该行业提供负责任发展所需的监管清晰度。”