如果 ETF 获得批准，Solana 的表现能否超越以太坊？——投资者应密切关注以下事项

• 以太坊 ETF 已经吸引了数十亿美元的资金，但资金流动仍然具有周期性，并且目前缺乏质押功能。
• 索拉纳的市场基础设施正在快速成熟，CME 期货已上线，期权将于 10 月上市。
• 美国 索拉纳ETF 可以提高主流准入和流动性，但持续的链上增长将决定 SOL 是否真正胜过 ETH。

以太坊ETF以太坊于 2024 年 7 月在美国上线，首日交易量突破 10 亿美元，净流入 1.07 亿美元。此后，资金流动呈现周期性，在强劲的创造期之后会出现资金流出。尽管 ETF 通过经纪商和退休账户开放了主流渠道，但它们并未平滑 ETH 的市场周期。机构和国库持续增持 ETH，巩固了其作为 Layer-1 基准的地位，尽管美国产品缺乏质押功能，限制了其收益潜力，与 ETH 相比直接持股.

索拉纳 不断增长的市场基础设施

Solana 正在迅速追赶。芝商所于 2025 年 3 月上市 Solana 期货，并计划于 10 月 13 日推出期权，ETF市场制造商工具来有效对冲。在美国以外，Solana 已通过欧洲的 21Shares 和加拿大的 3iQ 在受监管的投资产品上进行交易。Solana 在链上表现出色：第二季度收入 2.71 亿美元，1 月份稳定币转账额超过 590 亿美元，USDC 供应量超过 90 亿美元。低于美分的手续费、快速的出块时间和高吞吐量使其成为 DEX、永续合约甚至 memecoin 的枢纽——尽管中断和监管风险仍然令人担忧。

美国 Solana ETF 可能带来哪些改变

ETF批准这将使 Solana 在经纪和退休账户中获得主流敞口，而 ETH 已经从这一渠道中受益。做市商将通过 CME 期货和期权获得更严格的对冲工具，从而提高流动性并缩小价差。随着美国证券交易委员会 (SEC) 针对现货商品 ETP 的新“通用上市标准”，资产在比特币和 ETH 看起来比以往任何时候都更加广阔。加拿大和欧洲的早期成功表明市场对 Solana 产品的需求是真实存在的，但美国的批准可能会释放更大的流量。

超额表现问题

在牛市情况下，强劲ETF流入结合深化的衍生品市场和持续的链上需求，可能会看到Solana在获批后的六到十二个月内，其总回报率将超过 ETH。基本情况更为均衡：资金流动可能跟随更广泛的风险偏好，而 ETH 的机构熟悉度和根深蒂固的生态系统则将成为优势。在熊市情况下，延迟或流动性不足可能会抑制增长势头，从而使 ETH 保持主导地位。最终，需要关注的信号是 ETF 的创建和赎回、CME 的未平仓合约、稳定币结算量以及活跃的开发者活动。如果这些指标一致，Solana 有机会缩小差距——但 ETH 仍将是基准。