CEX 与 DEX：哪种模式将主导下一个加密货币周期？

本站报道：

中心化交易所正在从交易场所转型为受监管的金融平台。IPO 融资、应用创新以及更严格的监管，揭示了机构和消费者进入市场的方式发生了结构性变化。与此同时，永久性 DEX 的交易额在 2025 年飙升至 2.6 万亿美元，这表明去中心化竞争对手正凭借免托管杠杆和速度获得发展。

这种转变很重要，因为它决定了 CEX 是否会成为系统性金融中心（受制于类似银行的标准和投资者资本流动），或者是否有可能输给去中心化竞争对手。

IPO势头预示着交易所模式的转变

最新更新

海妖获得 5 亿美元以加速其 IPO并加强与传统金融的联系。同时，Gemini 的收益上限为 4.25 亿美元在需求旺盛之后。

Revolut 是骗局考虑在伦敦和纽约两地上市，估值 750 亿美元，这将是首次同时在富时 100 指数和纽约证券交易所上市。

背景环境

Revolut 估值 750 亿美元，拥有 6500 万用户，其中 1200 万用户来自英国。该公司已融资 37.7 亿美元，用于拓展加密货币、经纪和银行业务。此外，英国的一项规则变更允许大型公司在上市五天内加入富时 100 指数，这提振了指数需求。

Shift Markets报告交易所正在发展成为多服务中心。此外，Animoca Brands争论这些举措表明 CEX 正在成为支付、身份和代币化资产的门户。

交易所转型为全球用户的超级应用程序

开子成立流动性集中在前五大场所，而挑战者则通过新服务向区域扩张。

Coin Metrics报告即使链上结算不断增长，中心化交易所仍然占据交易量主导地位，这表明它们之间存在互补作用。因此，Bitwise观察到机构更倾向于受监管的交易所进行托管和风险管理。

幕后花絮

Coinbase推出基础应用，整合交易、支付和社交信息。在亚洲，LINE NEXT 和 Kaia 推出 Unify嵌入稳定币支付。这些举措表明，CEX 正在追逐超级应用模式，以覆盖日常金融用户，而不仅仅是交易员。

交易所的十字路口：监管、风险、声誉

更广泛的影响

芝加哥商品交易所突出显示机构对衍生品的需求不断增长，有利于整合现货、期货和代币化资产的交易所。

普华永道概述监管、资本和信息披露方面的规则趋同，并警告称，CEX 可能被视为具有系统重要性，面临类似银行的监管。这将增加成本，但也会增强可信度。

风险与挑战

跨境碎片化、高额合规支出以及来自去中心化交易所的竞争仍然是强劲的阻力。然而，向支付、代币化和身份认证等多元化发展或许能够支撑收入增长。

此外，分析师警告称，法律对链上结算和统一托管规则的认可将决定哪些模式能够扩展。此外，DEX市场分享持续上涨，提醒投资者监管延迟可能会加速用户从 CEX 迁移。

专家意见

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 在 Animoca 的研究中表示：“交易所不能再仅仅是交易场所。它们必须充当中心化世界和去中心化世界之间的桥梁。”

Animoca Brands 研究主管 Ming Ruan 表示：“（数据）显示交易所正在从流动性中心演变为文化和金融门户。”

Kaiko 的一位分析师表示：“CEX 正处于一个转折点；那些适应变化的 CEX 将类似于提供全方位服务的金融机构。”

从IPO到超级应用，再到更严格的规则，中心化交易所正在重新定义其在全球金融中的角色。投资者可能会看到IPO和上市引导新的资本。监管机构可能很快会要求交易所达到银行级别的标准。

即使DEX的采用率不断增长，用户仍然依赖CEX作为主要门户。该行业的未来取决于将创新与监管相结合，同时提供简单、安全的加密货币和传统市场访问方式。