欧洲监管机构对代币化股票发出警告，强调需要采取保障措施

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欧盟最高市场监管机构呼吁在金融创新和投资者保护之间取得平衡，因为标记化——分布式账本上金融工具的数字化表示——继续引起全球市场的关注。

欧洲证券和市场管理局执行董事娜塔莎·卡泽纳夫说周一，在分布式账本技术推动下，金融市场的转变充满希望，但需要采取保障措施。

她表示：“代币化……可能会给我们的市场带来变革。对于监管机构和政策制定者来说，首要任务必须是确保此类创新在保障投资者利益和维护金融稳定的框架内发展。”

行业数据显示，欧洲已占全球代币化固定收益发行量的一半以上，去年发行量增长了两倍，达到 30 亿欧元（35 亿美元）。

T全球代币化资产市场规模估计约为 6000 亿美元，预计未来几年还将增长。

德国财政部已试行数字债券，法国兴业银行和西班牙桑坦德银行早在 2019 年就率先推出了抵押债券的证券化代币。欧洲投资银行于 2022 年在卢森堡证券交易所发行了数字债券。

其他司法管辖区也在迅速行动。在美国，首只经美国证券交易委员会 (SEC) 注册的代币化货币市场基金于 2021 年推出。代币化基金今年已飙升 80%，目前管理的资产规模约为 70 亿美元。

科技公司也正在进入这个领域。谷歌最近推出了一款机构级账本，旨在支持代币化和实时结算，凸显了这一趋势正在成为主流。

其他项目则更具争议。

罗宾汉遭到攻击今年 7 月，该公司因提供 SpaceX 和 OpenAI 等公司的“代币化股票”而遭到了强烈反对。这些公司表示，他们并未参与此次代币化，而 SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克则将这些股票称为“假股票”。

卡扎纳夫表示，大多数项目规模仍然较小、流动性不足且处于实验阶段。例如，许多代币化股票的结构是衍生品，而非直接持股，这引发了投资者对误解的担忧。

卡泽纳夫表示：“如果将其构建为合成债权而非直接所有权，则可能会造成投资者误解的特定风险，并强调清晰沟通和保障措施的必要性。”

卡泽纳夫表示，为了管理风险，欧盟的 DLT 试点制度提供了一个监管沙盒，市场参与者和监管者可以在受控条件下测试方法。

ESMA 建议进行修改，使试点项目永久化且更加灵活，并根据每种商业模式的风险调整门槛和合格资产。