以太坊第三季度上涨 90%——ETH 能否突破 2021 年高点？

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关键要点

以太坊正处于价格发现的边缘，未平仓合约创下纪录。强烈的“害怕错过”（FOMO）情绪可能会将市场走势转化为轧空而非抛售。

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我们第三季度才刚过半，以太坊[ETH]已经创下了有史以来最强劲的季度表现，涨幅超过90%。这对短期持有者（STH）来说是一场决定性的胜利。

与此同时，由于价格仅比价格发现低 3%，随着以太坊重回 2021 年高点，长期持有者 (LTH) 的成本基础也得到了恢复。

总而言之，市场情绪正处于“害怕错过”（FOMO）的区间。AMBCrypto 认为，这种风险偏好设定可能正是 ETH 开启下一轮上涨所需要的。

随着以太坊的突破，杠杆押注升温

超过 30 亿美元流动仅本周就有大量资金通过现货ETF流入以太坊。这表明在4,200美元区域附近出现了强劲的吸筹，推动价格同期上涨了12%。

然而，截至发稿时，ETH 的期货交易量泡沫为 0.32%，表明杠杆活动高于平均水平。与此同时，现货交易量为 0.21%，反映出现货市场参与度稳健但相对低迷。

为支持这一点，Glassnode 数据显示，随着现货价格接近 4,590 美元，ETH 期货未平仓合约 (OI) 达到了 355 亿美元的历史新高。

这反映出衍生品头寸较多且现货需求持续存在。

简而言之，尽管现货需求升温，订单簿上竞价不断，但衍生品交易活动却更加火爆。这种风险偏好设定往往会在现货需求减弱时引发市场波动。

在 6 月份的回调中，ETH 期货 OI 达到 200 亿美元以上的峰值，但现货需求下降，现货泡沫降至 0.03%，而期货仍保持在 0.23% 的热点。

这就是“害怕错过”（FOMO）发挥作用的地方。如果以太坊无法守住关键阻力位，类似的去杠杆阶段可能会随之而来，使斑点体积泡值得关注的一个关键指标。

为什么重要：ETH 的 OI 已达到最大值，并且 杠杆作用 因此，即使是轻微的情绪波动也可能引发波动性飙升。 然而，由于市场仍未达到完全的兴奋状态，回调仍可吸收。

简而言之，FOMO（害怕错过）正在主导一切。STH 正在准备迎接更大的涨幅，甚至可能是三位数。

这使得六月份那样的上涨不太可能发生，过热的衍生品预示着利好而非危险信号。