Coreweave和Circle 两大美国“IPO妖股”将迎来财报检验

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作者：李笑寅，华尔街见闻

搭上AI和加密货币热潮快车的CoreWeave和Circle，在上市后股价飙升，成为华尔街最炙手可热的新股。

周二，这两大焦点公司将同时迎来投资者的审视。自今年3月IPO以来，AI基础设施公司CoreWeave的股价已飙升近250%；而稳定币USDC发行商Circle自6月IPO以来，股价更是一度翻了五倍。

这是CoreWeave上市后的第二份财报，也是Circle的首份成绩单。由散户和“追涨型”动能投资者共同推动的巨大涨幅，已将市场预期推至高位。它们的业绩表现，将直接影响投资者对AI和加密货币这两个火热行业未来IPO的信心。

会计咨询公司Armanino LLP合伙人Dean Quiambao表示，对于处于热门行业的公司而言，能否满足不断上升的预期将是关键：

“这些季度业绩绝对重要，因为阻碍一些公司申请IPO的原因之一，就是对其业绩的可预测性缺乏信心。”

CoreWeave：资本是关键挑战

尽管CoreWeave的增长势头得益于市场对AI基础设施的强劲需求，但一些分析师对其为项目筹集资金的能力表示担忧。这已成为该公司当前面临的核心挑战。

DA Davidson & Co.的分析师Gil Luria在一次采访中表示：

“CoreWeave现在面临的主要挑战是获得资本，他们需要能够发行股票或筹集更多的债务。”

在上个季度的报告中，该公司曾表示，其今年的资本支出将在200亿至230亿美元之间。

然而，据媒体数据，自那以后，该公司仅宣布筹集了50亿美元的债务资金。巨大的资金缺口如何填补，将是投资者在财报中寻求答案的焦点。

Circle：利率路径决定未来

对于Circle而言，其未来收入将在很大程度上取决于美国的利率走向。该公司的绝大部分收入来自支持其USDC稳定币（与美元1:1挂钩）的短期美债所产生的利息。

这意味着美联储的货币政策将像一把双刃剑。一方面，宽松的货币政策将导致利率下降，从而直接减少Circle的利息收入。但另一方面，更低的借贷成本可能会助长市场的风险偏好，推动更多投资者进入USDC被广泛使用的加密货币市场。

Needham & Co.的高级分析师John Todaro表示：

“我预计，在宽松货币政策的推动下，加密领域的投机活动将会增加。”

他对Circle持有“买入”评级，目标价为250美元，这意味着该股还有55%的上涨空间。

IPO动能与估值博弈

今年以来，部分新上市公司凭借强劲的盈利报告，成功打消了投资者对其估值过高的疑虑，并引发了股价的进一步上涨。

对于CoreWeave和Circle这类处于“风口”行业的公司而言，能否满足甚至超越市场的高涨预期是关键。

William Blair & Co.的银团联席主管Daniel Polsky指出，“动能仍然是IPO和建簿过程中非常重要的一部分。”他表示，今年市场中一个行之有效的主题是“以合理的估值起步，以最有利于发行方的方式进行价格发现，从而推动认购”。

CoreWeave和Circle的成功上市，正是这一策略的体现。它们在股票发行的营销过程中，多次上调发行价区间和发行规模，最终凭借火热的市场需求取得了巨大成功。

这种由机构热情和散户追捧共同构成的上涨动能，帮助它们在上市初期就站稳了脚跟。