Apollo 通过代币化借贷基金进军数字资产领域

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阿波罗全球管理公司在主流金融和区块链世界之间打开了新的大门，为其私人信贷业务开辟了一条新的数字化道路。

这家总部位于纽约、管理着约 7850 亿美元资产的公司于今年年初与科技公司 Securitize Inc. 达成合作，共同创建了 Securitize Tokenized 阿波罗 Diversified Credit Fund（股票代码：ACRED）。自该产品于 1 月份上线以来，他们已从投资者那里筹集了超过 1 亿美元的资金。彭博社.

ACRED 是一支代币化的子基金，与阿波罗长期运营的多元化信贷基金类似，该基金向美国中型企业提供贷款。支持者无需持有传统的纸质对账单，而是以数字代币的形式获得其权益，这些代币记录在区块链轨道上，并存储在个人加密钱包中。

投资者如何利用 sACRED 来获取收益？

购买 ACRED 后，持有者可以“铸造”第二个代币 sACRED，并将其用作抵押品。投资者可以利用 sACRED 在去中心化金融（DeFi）平台上借入稳定币（一种旨在追踪美元的加密代币）。

借来的现金可以循环转化为更多的 ACRED，形成一个循环，扩大 Apollo 贷款账簿的风险敞口。

该基金要求最低投资额为 5 万美元，并收取 2% 的管理费。早期参与者包括 Coinbase Asset Management。

阿波罗的加入是贝莱德和富兰克林邓普顿等大型资产管理公司进行类似区块链实验之后的又一举措，标志着华尔街从对加密货币的怀疑转向利用其渠道获取新的现金池。

Securitize 表示，ACRED 会跟随其支持的贷款价值，因此投资者可以获得贷款利息。当 sACRED 在 DeFi 平台上用作抵押品时，可能会获得额外收益，但这会增加风险。

现在大额加密货币支付很少见，因此一些交易者将标准信用与区块链杠杆相结合。

基于 Solana 的 Drift 项目联合创始人 CindyLeow 表示，“狂野西部 DeFi”时代，例如“代币挖矿 100% 年利率”的时代已经彻底终结。Drift 计划向其合格用户提供 sACRED。“交易员意识到他们需要对冲加密货币的收益率，因此私人信贷是一个很好的解决方案，”Leow 补充道。

可组合性，即在多个程序中使用一个代币，是 DeFi 的一个主要吸引力。

风险分析公司 Gauntlet 的首席执行官 TarunChitra 表示：“DeFi 的可组合性让你能够利用基金实施许多传统金融无法实现的策略。” 他指出，即使在利率条件不利于私人信贷的情况下，这种灵活性也能吸引买家。

DeFi 投资带来新风险

将基金与区块链基础设施捆绑在一起会带来风险。

作为抵押品的 ACRED 代币按基金的每日资产净值定价，从而抑制价格大幅波动。然而，DeFi 风险依然存在：稳定币借贷成本上升、软件漏洞或流动性缺口仍然可能造成损失。Gauntlet 提供实时监控来追踪这些风险。

另一个风险来自阿波罗的贷款账簿：如果该基金的资产净值下跌，ACRED 也会下跌，而由 sACRED 支持的大额贷款可能会被自动清算。

退出也可能很棘手。每季度只允许赎回一次，并且Apollo承诺回购至少5%的股份。如果多名投资者同时尝试退出，部分请求可能只能得到部分满足。

由于 ACRED 位于区块链上，持有者可以随时将其代币出售给其他买家，跳过正常的赎回流程，这是传统私募基金所不允许的。

五年前，DeFi 活动主要围绕投机性代币池和“收益耕作”激励措施。如今，区块链工具正在为与企业贷款等主流资产挂钩的产品提供支持，这表明新旧金融将更加深度融合。

Securitize 的 DeFi 和信贷解决方案主管 ReidSimon 表示：“随着该领域的成熟，我们看到了不同类型的投资者，无论是交叉宏观基金、家族理财室，还是进入链上的早期 TradFi 人士。”

展望未来，一些行业建设者预测，更多基金将迁移到区块链轨道。DeFi 平台 Morpho 的联合创始人 PaulFrambot 表示，投资者“将意识到 DeFi 是一个神奇的基础设施，我猜他们最终会在链上运行他们的基金。” Morpho 正在与 Apollo 合作。

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