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标准普尔 500 指数的大幅上涨看似有风险,因为历史表明回报率较低

发布时间:2025-07-09 00:00:23来源:发米下载作者:zhoucl

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尽管标普500指数近几周屡创新高,但该指数中的个股数量却远远落后。这引发了市场对少数几家大型上市公司日益增长的依赖的担忧。

Oppenheimer & Co. 的数据显示,在最近的突破中,纽约证券交易所创下新高的公司仅比创下新低的公司多 88 家。彭博社。根据 1972 年以来的数据,每当这种情况发生时,标准普尔 500 指数在未来 12 个月的表现通常比更多股票参与上涨的时候要差。

近期的上涨主要来自少数几家大型科技股。所谓的“七大科技股指数”已较4月份的低点上涨了36%,而标准普尔500指数整体上涨了25%。

据彭博情报策略师称,只有 10%标准普尔500指数股票目前正在推动该指数上涨。这远低于2010年至2024年期间通常推动该指数上涨的22%的股票比例。

“更广泛的参与至关重要,”领导这项研究的奥本海默高级分析师阿里·沃尔德 (Ari Wald) 表示。“大多数股票(无论大小)参与的上涨行情通常会持续下去。”

缺乏广泛支撑的现象在标普500指数的等权重版本中也可见一斑,该版本对所有公司一视同仁。自去年11月29日以来,该指数一直未创下新高,凸显出许多股票仍处于观望状态。

独立市场策略师吉姆·保尔森表示:“我认为,在经历了如此猛烈的上涨之后,市场从低点反弹,那段时期应该会出现更广泛的波动。” 他的观点反映了一场更广泛的争论,即市场近期的强劲势头能否延续到少数几家巨头之外。

美联储降息可能扩大牛市范围,超越大型科技公司

过去两个月股市反弹之际,交易员们收到的信息好坏参半。一方面,尽管贸易政策的担忧持续存在,但美国经济依然表现良好,通胀依然可控。投资者不仅在大型科技股中获得了收益,在市场投机性更强的领域也获得了回报。

然而,对关税的担忧依然存在。7月7日星期一,白宫宣布将于8月对来自日本、南非和韩国的进口产品征收新税。受此消息影响,标准普尔500指数下跌0.8%,但仍低于历史高点不到1%。

本轮牛市已持续32个月,但大部分涨幅都由少数几家公司推动。这让人们担心整个市场过于依赖少数几家巨头。保尔森认为,美联储在未来几个月转向降息,可能有助于扩大市场参与度。

他说:“美联储异常紧缩的政策抑制了股市的许多强劲利好力量,我认为他们即将改变这种状况。”

小型企业也出现了一些好转的迹象。最近,罗素2000指数回升至200日均线上方,沃尔德将此视为一个潜在的亮点。

“然而,如果小型股开始下跌并抹去近期的涨势,这将表明涨势可能正在逐渐减弱,并为第三季度后期的季节性波动奠定基础,”他警告说。

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