Arthur Hayes 表示，银行采用稳定币将为美国国债释放 6.8 万亿美元

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据 BitMEX 前首席执行官 Arthur Hayes 称，美国银行掌握着 6.8 万亿美元国库券需求的关键，而这一切都归结为一件事：稳定币。

在一篇长篇明确的文章中，亚瑟表示，新任美国财政部长斯科特·贝森特（他嘲讽地称其为“大斯科特·克”或“BBC”）计划通过将“大到不能倒”的银行转变为稳定币机器来填补财政部的资金缺口。

这些银行将推出自己的区块链美元，吸收用户存款，并将这些资金循环转化为国债。

斯科特的使命，就像前任珍妮特·耶伦一样，是每年借入数万亿美元，却不导致收益率飙升。“他们的老板喜欢花钱而不加税，”亚瑟写道。

“然后，财政部长就得通过以可承受的利率借款来为政府提供资金。” 但老办法已经行不通了。量化宽松政策已不复存在。美联储不会降息。因此，斯科特需要为堆积如山的债务寻找新的买家，而稳定币银行现在是他的首要计划。

稳定币让银行将存款转换成国债

Arthur 声称，美国八大银行的存款总额约为 6.8 万亿美元。目前，这些存款大多毫无用处。但有了稳定币，这些资金就可以转化为零久期美国国债的买家。

他写道：“通过发行稳定币，TBTF 银行将释放高达 6.8 万亿美元的国库券购买力。”

摩根大通等银行将发行像 JPMD 这样的代币，在 Base 等公共区块链上运行它们，并通过现金返还和全天候访问等优惠吸引客户进入系统。

这些基于区块链的存款实际上并不是为了方便这些人，而是为了控制。常规存款操作缓慢，需要笨重的系统，并且与过时的技术捆绑在一起。稳定币让银行能够削减成本，解雇合规人员，并通过人工智能来管理一切。

“杰米·戴蒙在了解稳定币的实际运作方式后，吓得魂飞魄散，”亚瑟幽默地调侃道。随着每笔交易在链上可见，合规性变成了代码，亚瑟估计，这一转变每年可为银行节省200亿美元。

摩根大通已经拥有基础设施。一旦客户将存款转入稳定币，摩根大通就可以用这些新资产购买美国国债。美联储最近降低了美国国债持有的资本要求，释放了约5.5万亿美元的资产负债表容量。

Arthur 表示，别指望 Circle 或任何其他非银行机构能参与竞争。获得两党支持的《天才法案》禁止 Meta 等科技公司推出自己的稳定币，也禁止稳定币发行商向客户提供收益。

这意味着金融科技公司无法在利息方面竞争。它们无法利用“大而不倒”银行内部价值6.8万亿美元的存款。而且，它们也无法获得政府对负债的同等担保。亚瑟指出：“即使是像Circle这样成功的发行机构，也永远无法利用这些价值6.8万亿美元的“大而不倒”定期存款。”

Arthur还表示，如果银行成功将存款转换为稳定币，增加的净息差可能会推动银行股飙升。他计算出，八大银行的市值可能增加3.91万亿美元，增幅达184%。“如果存在投资者可以执行的非共识交易，那么基于稳定币理论，投资者可以做多一篮子权重相同的“大富翁”（TBTF）银行的股票，”他补充道，“。”

取消准备金利息释放另外3.3万亿美元

亚瑟相信斯科特可以走得更远。美联储目前向银行支付准备金利息（IORB），这使得3.3万亿美元的资本被锁定，无所事事。亚瑟表示，如果国会终止这项政策，银行也会将这些资金转为购买美国国债。

他问道：“美联储为什么要印钞，阻止银行支持这个帝国？” 他引用了一直在推动立法取消IORB付款的参议员特德·克鲁兹的话：“这将迫使银行通过将储备金转换为国债来弥补损失的利息收入。”

综合来看，稳定币和IORB的取消将释放10.1万亿美元的国库券需求。这远超耶伦2022年2.5万亿美元的现金注入，后者曾帮助将10年期国债收益率压低至5%以下。亚瑟将此称为耶伦的“积极国债发行”（ATI）。如今，斯科特的方案将使用“流动性火箭筒”来争取时间并为债务融资，而不会引发市场危机。美联储的逆回购计划几乎空了。资金必须从某个地方获得。因此，斯科特正在转向银行。

Arthur 并不认为这对加密货币自由来说是个好消息。他称之为“披着以太坊外衣的债务货币化”。他还警告说，任何等待美联储宣布新一轮量化宽松或降息的人都是妄想。“你们中的一些人仍在等待货币戈多，”他写道。“这根本不可能发生。”如果大战或银行倒闭不先发生，鲍威尔就会保持沉默，财政部将负责处理流动性问题。

这 散文最后，亚瑟告诉投资者停止押注Circle，开始购买比特币和“大而不为”（TBTF）银行。“稳定币的特洛伊木马已经潜入堡垒，”他写道。“当它打开时，它并非带着自由主义的梦想，而是充斥着购买国库券的流动性，旨在维持股市膨胀、弥补赤字、以及镇静婴儿潮一代。”

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