Curve 创始人 Michael Egorov 推出新的 DeFi 策略应对无常损失

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Curve Finance 创始人 Michael Egorov 推出了一项新的去中心化金融 (DeFi) 战略，旨在消除无常损失，这是流动性提供者面临的最大、最持久的挑战之一。Yield Basis 在社交媒体平台 X 上发布的一篇新论文详细介绍了这项提议，并配文“Yield Basis 即将到来”。

所提出的模型采用了稳定杠杆和利率平衡的新颖组合，使流动性提供者在仅接触单一资产的同时获得赚取自动做市商（AMM）费用的好处，从而消除了无常损失的风险。

战略瞄准 DeFi 的最大挑战之一

当流动性提供者的收益低于其持有代币的收益时，就会发生无常损失。这是由于自动做市商 (AMM) 池中两种资产之间的价格差异造成的。Egorov 的解决方案通过维持存入资产和借入资产之间的恒定杠杆率来中和这种风险。

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该模型并非基于价格进行再平衡，而是通过利率进行调整。提供商提供一种代币，借入另一种代币，在保留单一资产敞口的同时，仍能赚取交易费。该模型能够实现可预测的收益，且不受代币价格波动的影响。

运作方式：杠杆和利率机制

该方法依赖于配置为自动管理杠杆的AMM。一种特殊的“再杠杆AMM”会随着市场条件的变化调整仓位。流动性提供者只需持有一种代币，而借入的资产则会波动。利率会发生变化以维持市场平衡，从而取代基于价格的再平衡。

Egorov 提出了一个公式来估算净年利率 (APR)，该公式考虑了已赚取的费用、借贷成本和再平衡损失。该论文通过模拟各种市场情景（包括波动的 BTC/USD 情况）显示了持续的正收益。

模拟显示回报可观

在长达六年的回测中，该策略的表现优于传统的AMM设置。在Curve的加密货币掉期配置下，该模型实现了高达20%的年利率。当代币价格保持在适度区间内时，该策略表现最佳，这使得手续费收入能够覆盖任何借贷和再平衡费用。

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该模型提出了一种无需主动交易或被动多资产敞口即可赚取收益的方法。如果成功实施，该模型可能会改变去中心化金融协议中流动性的提供方式。