SEC 质疑新型基于权益的加密货币 ETF 的合法性

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美国证券交易委员会 (证券交易委员会) 对两只拟定的与权益奖励挂钩的加密 ETF 发出了法律警告，这两只 ETF 均刚刚完成初始注册步骤。

挑战在周五晚间出现。美国证券交易委员会 (SEC) 告知 ETF Opportunities Trust（负责注册 REX Financial 和 Osprey Funds 管理的基金的实体），新的以太坊和 Solana 质押 ETF 可能不符合联邦法律规定的合法投资公司资格。这使其在公开市场上市的能力受到质疑。

这两只ETF都旨在通过追踪以太坊和Solana的走势，让投资者获得质押收益，同时将质押收益返还给股东。但美国证券交易委员会（SEC）表示，这些申请“提交不当”，并警告称，注册文件可能在基金的法律地位方面存在“潜在的误导性”。这些基金声称自己符合投资公司的定义，但SEC表示，这并非必然。

在正式信委员会于周六发出通知，表示如果情况得不到解决，可能会采取进一步措施“确保遵守联邦证券法”。尽管这些基金在周五早些时候已从技术上获得有效注册，这意味着它们随时可能上线，但目前启动工作已陷入停滞。

SEC 要求披露 ETF 结构和权益质押情况

REX Financial 总法律顾问 Greg Collett 表示，公司不会退缩。“我们认为我们能够让美国证券交易委员会 (SEC) 满意投资公司的问题，在此之前，我们不打算发行基金。” REX 创始人 Greg King 表示，REX 原本希望在 6 月中旬之前让这些产品开始交易。现在，一切都暂停，直到美国证券交易委员会明确批准。

彭博行业研究的 ETF 分析师 James Seyffart说SEC 的反对意见可能主要针对 REX 所采用的备案策略。“即使 SEC 不允许这种架构上市，我们仍然相信，更直接地允许在美国 ETF 中质押的尝试最终会成功，”他说道。“这只是时间问题，而不是是否能成功的问题。但 SEC 似乎并不喜欢 Rex 试图推动这些上市的方式。”

这是短短几个月内，SEC第二次在一只基金试图以其不满意的结构上市后介入。今年3月，SEC公开否决了由道富银行和阿波罗全球管理公司管理的一只私募信贷ETF——这是同类产品中的首只——上市仅几小时后就被否决。该产品也面临着类似的分类监管问题。

新的质押ETF试图将传统投资产品与加密货币原生功能（例如验证交易收益）相结合。但SEC他们认为 Staking 收益并非直接收入，并且显然不愿上线一种以他们未完全监管的方式产生收益的产品。围绕 Staking 的法律不确定性持续阻碍着更复杂的加密货币发行。

比特币ETF吸引数十亿美元，而黄金ETF则亏损

随着美国证券交易委员会（SEC）对质押产品踩下刹车，比特币ETF正在吸引大量资金。过去五周，美国比特币ETF的资金流入超过90亿美元，其中贝莱德旗下的iShares比特币信托基金（IBIT）领衔。另一方面，黄金ETF却一直在亏损——同期亏损超过28亿美元。

此前，比特币在本月初创下了111,980美元的历史新高。此前，监管问题出现了积极进展——尤其是围绕稳定币法案的新势头——而且人们对唐纳德·特朗普总统第二任期内美国财政状况的担忧日益加剧。

投资者将比特币视为一种对冲工具，而不仅仅是一种赌注。尽管黄金价格今年以来仍上涨了25%以上，但已较近期高点下跌近190美元。

一些分析师认为这种转变是长期的。杰富瑞全球股票策略师克里斯托弗·伍德表示：“我仍然看好这两大市场。”gold以及比特币。它们仍然是七国集团中对冲货币贬值的最佳工具。”但也有人认为，在市场压力下，比特币并不值得信赖。

批评人士指出，在重大事件期间——例如8月份日元套利交易的平仓——比特币与其他风险资产一同大幅下跌。这种波动性持续促使美国证券交易委员会（SEC）对通过ETF等主流投资产品扩大加密货币敞口保持警惕。

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