“金九银十”开单季，纺企订单情况逐步好转，郑棉后期走势如何？

各国经济数据表现

近期各国经济数据表现令市场感到担忧。美国的消费者未偿还信贷总额以及信用卡违约率开始持续升高，彰显着未来消费能力的下降。劳动力的数据情况也不尽人意。中国的PMI指数除了3、4月份，长期处于50荣枯线之下，下半年出口数据亦开始转弱。欧洲方面，德国制造业频拉“警钟”，多个经济增速放缓。

尽管因各项经济数据不佳，美联储在9月激进降息的可能性增加，欧元区亦可能进行第二次降息，但市场当前似乎更将美联储降息视为美国经济衰退的开端或者预兆。

郑棉走势及影响因素

11日郑棉期价震荡上行。从国际方面来看，上周初虽受天气扰动外盘有震荡上行，但“衰退交易”未被充分定价，下游需求低迷的状况未变，新年度全球棉花供需格局宽松，导致盘面曾跌破70美分/磅一线。

国内方面，郑棉近期整体震荡下跌。供应端，国内商业库存虽持续去库但仍高于去年同期，资源相对充裕，新年度天气对新棉生长影响有限，丰产预期强且增产幅度或增加。据我的钢铁网数据，截至2024年9月首周，中国棉花商业库存为182.39万吨，环比减少8.29万吨，同比增加54.76万吨。工业库存为78.5万吨，环比微减3.5万吨，同比增加3万吨。整体处于中性偏高水平。纺织厂纱线库存则为26.5天，处于历史次高水平。

根据新疆调研情况，本年度棉花单产同比显著增加，不过棉花质量两级分化。初期手摘棉报价在6.2-6.6元/公斤，折合皮棉成本预计在14000元/吨之上。后期的机采棉初步预估价在5.5-6元/公斤，折合皮棉约13500-14000元/吨。棉农的期望值在6元/公斤之上，而轧花厂的期望值则靠近5.5元/公斤。

需求端，传统旺季使下游订单边际好转，纺织企业开机率回升，但纺企补库动力不足，需求好转的持续性有待观察。9月12日，棉花期货主力合约报收13535元/吨，涨205元，涨幅1.54%。棉纱期货主力合约报收19290元/吨，涨295元，涨幅1.55%。

纺织企业十分谨慎

当前已至金九银十传统旺季，订单情况逐步好转，但新单普遍是小单短单，缺乏长期大单。根据钢联数据，纺织企业开机率从8月中旬时开始回升，截至9月第一周，已从67.2%升至70.1%，但回升幅度较慢，亦低于5年来历史同期，仅高于2022年的58.3%。贸易中买家压价明显，多需要让利促销，纱线价格暗弱，利润偏低。

纺织企业对未来的价格走势难言乐观，亦觉得本年度的新棉成本应该不会高，对原料采购秉承非常谨慎的态度，继续沿用此前随用随采的采购策略。