近期棉花市场弱势运行，压力与挑战并存

一、国际棉花市场情况 

　　（一）印度棉花出口量
　　印度棉花协会（CAI）数据显示，2023/24作物年度（9月结束），该国棉花出口量估计约为260万包。

　　（二）美国棉花状况
　　美国农业部（USDA）报告指出，截至9月8日当周，美国棉花优良率为40%，前一周为44%，上年同期为29%；收割率为8%，去年同期为7%，五年均值为6%；盛铃率为45%，上一周为37%，上年同期为40%，五年均值为40%。美棉周度签约持续好转，但整体需求较为一般，美棉延续跌势，12合约下跌0.19美分/磅，跌幅为0.28%，75美分左右承压显著。

（三）巴西棉花收获
　　巴西棉花收获加快，截止9月1日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为87.6%，环比增加 11.5个百分点，较去年同期快0.4个百分点。

二、国内棉花市场情况 

　　（一）期货与现货市场 
　　1. 期货价格走势：9月份以来，郑棉主力合约期价当月累跌超3%，9月10日郑棉主力2501主力合约下跌0.08%，失守20日均线支撑后新空资金大量涌入，不排除再创新低可能，短期内预计郑棉震荡为主，逢高依然承压。

　　9月10日，郑棉主力合约涨5元，收于13335元/吨。2. 现货交投与库存：国内皮棉交投较好，部分贸易商基差下调。但国内供应端现货库存充裕，市场预期新年度新疆棉花产量或明显增加。

　　（二）棉花种植与产量
　　2024年新疆种植面积同比下降2.4%，但亩产增幅或达到10%以上，8月底初步预估新疆棉花总产量或达到570-580万吨，同比增加6%左右。若9-10月份天气保持良好，产量或存在继续上调空间。

　　（三）纺织市场
　　1.企业开机与订单情况：
　　进入“金九”传统需求旺季，下游纺织市场订单增量不及预期，部分企业因产品盈利不佳，暂未开机，棉花现货消费受制约，新疆棉出疆量有所下滑。不过，成品销售有所好转，下游订单略增，但企业后市信心不足，持续性仍有待观察。2. 纱线市场：
　　纯棉纱市场行情变化不大，局部市场略有走弱，外销订单明显好于内销订单，中低支纱交投略好，普梳纱成交好于精梳纱。

三、市场分析与展望 

　　（一）市场分析 
　　1.从国际市场来看，尽管美棉主产区旱情有所缓解、出口情况略有好转，但欧美宏观经济数据不及预期，引发市场对全球经济增长的担忧，国际棉价缺乏支撑，保持弱势运行。

　　2. 国内市场方面，供应端现货库存充裕且新棉产量预期增加，而下游需求提振力度有限，新增订单不足，新棉收购存在不确定性，导致棉价缺乏持续上涨的驱动。

　　（二）机构观点 
　　1.华泰期货：下游需求不振，新棉收购不确定，棉价短期震荡为主。
　　2. 弘业期货：短期内预计郑棉震荡为主，逢高依然承压，需继续关注订单和美棉情况。
　　3. 国投安信期货：郑棉短期走势偏震荡。
　　4. 广州期货：郑棉01主力合约在1.4万关口压力显著，预计震荡下行。

　　（三）未来展望
　　9月底新疆棉将集中上市，预计棉价仍存下滑压力。市场将等待美国通胀数据，这关系到美联储降息幅度，同时需关注天气因素，如飓风对主产区的影响等。在当前市场环境下，国内外棉价弱势运行格局短期内难以改变。