原油增产推迟，美联储降息“稳了”……能逆转聚酯原料一周跌幅近6%的颓势吗？

　　上周五以来，多重利空消息打压下，国际原油期货连续下跌，商品气氛悲观之下PX-PTA-短纤市场跌幅加深；其中PX、PTA一周跌幅超6%，MEG跌幅超4%。聚酯原料如此弱势，一则是因为原油增产的消息打击的原料成本，二是因为在市场需求不明朗的情况下，纺织订单的缺失。而在短期内对宏观经济影响最大的，应该就是美联储降息相关的事宜了。

　　美联储降息“稳了”？美国8月非农数据不及预期，市场预计这份报告将在很大程度上决定美联储未来的政策，最新发布的疲软招聘数据显示降息可能迫在眉睫。交易员们加大了对美联储9月将实施50个基点降息的押注；预计本月美联储有50%的可能性降息50个基点。美国8月非农人数增加14.2万人，低于预期。经济学家预计，8月份非农就业人数将增加16.1万人。数据公布后，美元下跌，黄金直线拉升，显示市场对美联储本月降息预期加大。 跌至8月5日以来最低。前两个月的数据被修正为减少86,000个工作岗位。这意味着劳动力市场比想象的要弱得多。

　　数据公布后，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)总裁威廉姆斯(John Williams)表示，鉴于在降低通胀和就业市场降温方面取得的进展，美联储现在降息是合适的。Williams表示，美联储在实现维持物价稳定和充分就业的双重目标方面取得了"重大进展"，实现这两个目标的风险已进入"均衡"状态。除了美联储降息的相关消息外，原油的增产也将推迟。原油增产将推迟周四美盘时段，两位产油国集团消息人士周四透露，由于原油价格跌至九个月来的最低点，欧佩克 即将达成协议，推迟原定于10月份的石油产量增产计划。因为人们担心全球经济疲软。油价一直在下跌。其中一位消息人士表示，“各国有可能采取措施，通过推迟增产来平衡市场。”第二位消息人士表示，欧佩克 “几乎已经达成”协议。这一消息传出后，油价短线拉涨，布伦特原油期货价格回到每桶73美元上方，但仍接近12月以来的最低水平；WTI原油逼近70美元关口。欧佩克 原定计划中的增产规模为每天18万桶，该组织目前的减产规模为586万桶/日，相当于全球需求的约5.7%。上周，欧佩克 原本打算恢复产量。由于欧佩克 增加供应的前景，以及导致利比亚停止出口的争端结束，再加上需求前景疲软，石油市场情绪脆弱，引发了该组织内部的担忧。汇丰银行在一份报告中表示，欧佩克 的任何决定都可能被市场负面解读。该行指出：“增加产量将从2025年第一季度开始将油市推向明显的过剩。另一方面，推迟增产可能被解读为欧佩克迟来的承认，即石油需求疲软。”

　　终端需求陆续兑现截至9月5日终端织造订单天数平均水平为14.09天，较上周增加1.19天。此轮聚酯产业链的下滑，除了成本的坍塌外，业者也在交易纺织旺季的缺失；但对比往年同期，目前织造企业订单水平与往年同期差距其实并不大。各环节负荷及库存对比来看，当前涤纶长丝产能利用率在87.93%的高位，但目前长丝企业库存合理可控，且毛利水平在200元/吨以上；短纤-纱线环节的库存及开工对应情况亦较合理，基于此种情况认知，9月以来终端市场表现并没有太差。但在如今整体偏空的大环境下，利好不够，就是利空，原油增产推迟、美联储降息落，或许能在短期内带来一波行情，但也难以对需求缺失的市场造成根本性的影响。