郑棉还将继续探底吗？市场对传统需求旺季预计偏弱

　　USDA数据公布后，美棉价格获得小幅支撑，但是之后便再度转弱。美棉产量再度调减概率较低，全球范围内来看，新年度仍是供大于求的格局。8月15日，棉花期货主力合约收13390元，跌幅0.26%。 

　　从近期相关机构观点来看，棉花后市行情普遍不容乐观。

　　国都期货认为棉价难改弱势，宏源期货则指出棉花价格还将继续探底。 

　　国际方面，美国非农就业数据低于预期，市场对美国经济的担忧加重，避险情绪上升，给棉花价格带来压力。美棉和巴西棉新年度的增产预期较强，2024/25年度全球棉花产量或将显著增加，期末库存预计小幅累积。尽管最近一周美棉优良率环比下滑程度不大且整体苗情良好，但美棉出口数据显示美棉签约大量取消，需求依旧偏弱，新年度全球供需格局预期宽松，国际棉价中期仍有下行压力。 

　　国内方面，供应端相对充裕。滑准税配额发放数量仅为20万吨，影响有限。国内商业库存虽持续去库但仍高于去年同期，棉花进口量同比大幅增加，新棉丰产预期较强。需求端表现疲弱，7月以来下游开机率下滑，订单量增长有限，下游刚需备货为主，成品库存水平偏高，旺季不旺的预期逐渐增强。6月份，我国纱线和坯布库存继续攀升，纺企累库将拖累原料去库进程。7月份，我国服装及衣着附件出口同比下降4.31%，出口跌幅扩大，内销也较为疲软，秋冬订单少量下达。郑棉短期难寻上行驱动，纺织企业开机负荷仍在环比下降，市场对“金九银十”传统需求旺季预计偏弱，市场信心有待提振。

　　当前国内供强需弱格局并未改变，全球棉花市场供需宽松，市场淡季深入，中间库存高企，短期内棉花价格缺乏有力提振因素，仍将承压运行。后续需密切关注国内旺季订单的落地情况以及美棉主产区的天气变化。